再下滨州一城，华润凤凰医疗(01515)加速外延扩张

这一阵的港股药界，到处充溢着回购，比如石四药(02005)、中国先锋医药(01345)等，因为这场浩浩荡荡的回购，其股价均得了回响；再看医圈，产业扩张成为“暖市”主流，比如康宁医院（02120）、恒大健康（00708），在大规模收购医院、地皮的刺激下，盘面表现不俗。

行情来源：富途证券

既然说到了产业扩张，自然不得不提内地最大的民营医疗集团——华润凤凰医疗（01515）。

据智通财经APP观察，2007年，华润凤凰医疗的前身北京凤凰，首次收购了拥有54年历史、非营利公立医院——健宫医院（北京首间改革的公立医院）66%的股权，将其发展成为北京最赚钱的盈利性医院;随后又利用IOT模式先后获得了燕化医院集团、运营门头沟区医院、京煤医院、门头沟区中医院等医院的运营权。

几经扩张，华润凤凰医疗一举成为了国内屈指可数的民营医院大佬。

地位稳固，华润凤凰医疗似乎并未放弃这一快速变强的模式。9月26日，在中期利好的印证下，华润凤凰医疗发布公告，透过在山东滨州市新签订的新项目，正式开启公司在山东地区的业务。

根据公告，华润凤凰医疗将投资5亿元人民币以发展滨州市中心医院，包括设备更新、学科建设、人才引进、资讯化建设以及滨州经济技术开发区人民医院的基础设施建设等。滨州市中心医院与新医院将组成医联体并进一步整合滨州市及周边区域医疗机构。公司将获授许可管理及营运滨州市中心医院医联体，为期30年。

投5亿做一个医联体，华润凤凰医疗这门生意值不值？在回答这个问题时，不妨跟着智通财经APP的脚步，来说说“医联体”这个国家强烈推行的模式。

该模式简单理解就是以三级医院为核心带着几个二级医院辐射一片社区和乡镇，实现城乡统筹，让基层医院强起来和大医院上下联动沟通的一体化架构。

数据显示，目前，全国八成三级医院已开展多种形式医联体建设，县域内就诊率达82.5%；2017年上半年全国医疗机构下转患者239.6万例次，高于2016年全年水平。截至2017年6月底，全国已经有1764家三级医院开展了多种形式的医联体建设工作，占全国三级医院的80%。江苏、重庆、四川、陕西等8个省份超过90%的三级医院参与组建了医联体。

从数据上就可以看出，医联体能极大程度地吸引区域内的病患，实现了“本地就诊、治疗”，缓解了医疗资源的“供需矛盾”。保障了医院的门诊量，侧面为华润凤凰医疗的业务起到“护航”作用。

同时，华润凤凰医疗选择医联体这一模式，据智通财经APP分析，还能为其提供另外三大利好：

第一，释放存量的机会。因为在医联体下，供应链的结构会进行调整，二级医院和基层医疗机构的产品将迎来一次全面升级，以前在三级医院使用的高端产品（药品+器械）会加速向下渗透。而由于华润凤凰医疗已将IOT模式运营的愈发成熟，无疑是要进行嫁接，也就是说，能快速实现变现。

第二，扩张增量的机会。在新兴的医疗配套服务机构，比如独立的第三方检验、影像、血液透析和消毒供应中心。有些细分行业甚至还处在萌芽阶段，相较于资产重、门槛高医院投资而言，这些行业的专业能力和投资难度降低了很多，更重要的是还有成为细分龙头的机会。这对于本身就是医疗服务大佬的华润凤凰医疗而言，将是一个可遇不可求难得的机会。

第三，产业创新的机会。依助信息化手段的医联体使得产业互联网成为可能。我们知道医疗行业是与互联网结合的难点之一在于“医院信息孤岛”问题，导致既难形成服务与数据的闭环更无法按共享经济模式操作。信息互联互通的医联体将打破医院围墙，互联网式创新成为可能，简单来说两类企业有机会，一是互联网医疗公司，要往院内做延伸；二是医疗信息化企业，要往院外和数据做延伸；两者都离不开医联体的运营能力，从工程思维转型到运营思维可能会成为关键制约因素。假如华润凤凰医疗能在托管中的30年内，协同医联体其他主体，将这类公司引进来，未来就可以打造成一个闭环“医院经济圈”，效益自然是少不了的。

结合如此多的好处和新衍生的商业机会，这次投资应该是“只赚不赔”。

分析完医联体的好处，再来看华润凤凰医疗此次合作选址，谈的上是眼光独到。

智通财经翻阅2017年中报，华润凤凰医疗的投资、管理及签约的医疗机构数量为108家，运营床位数约1.1885万张，分布于北京、河北、江苏、安徽、湖北、广东等主要区域，涵盖7家三级医院、14家二级医院、87家一级医院及诊所，提供临床诊疗、健康管理、公共卫生、医养结合等全方位、多层次的医疗健康服务。

从北到南，均有覆盖，但从地域分布来看，华润凤凰医疗的布局多为“经济”或“人口”大省，毕竟做医院是既要有消费支付能力，又得有人口基数，二者缺一不可。

而山东作为人口经济大省，市场规模无限，滨州作为黄河三角洲区域内最大的行政区，拥有400万人口，绝对是该公司扩张山东业务的一个较佳的突破口。与此同时，滨州市中心医院现拥有1450张编制床位，等新医院投入使用后，滨州市中心医院医联体运营床位总数将为2150张。

毫无疑问地将成为山东省北部主要的医疗中心之一，服务区域辐射周边的淄博、德州、沧州、东营、商河及济阳等地；成立的新医院将主要服务已经定为国家经济技术开发区的滨州经济技术开发区。从体量上，算得上是医联体中的“大中型”医疗中心。

并且，在进入山东后，华润凤凰医疗也能将华中、华北、华大几大区域连成片，形成协同效益，在规模上取胜。因为区域覆盖如此大，被病患选择概率也将提升。

终上所述，在拼服务、比规模的趋势下，凭借华润系的背书，华润凤凰医疗将有望成为港股医疗板块的绝佳标的。（田宇轩/文）