活久见！富荣中短债单日暴跌超12% 业内人士：踩雷和挤兑或为主要原因

智通财经APP获悉，11月21日，富荣基金旗下的富荣中短债净值下跌12.08%。从11月11日开始，富荣中短债基金连续7个交易日持续下跌，净值回撤幅度分别为0.12%、0.37%、0.22%、0.55%、1.90%、0.88%和12.08%。据21世纪经济报道，多位基金业内人士认为，这样大幅的回撤主要原因有二，其一是，可能基金踩雷了某只债券，其二是因为挤兑，在流动性不好的当前，债券只能折价套现，而客户要赎回，算是负债端和资产端的双杀。

踩雷信用债？

对于富荣中短债净值大跌的原因，富荣基金于11月18日在第三方平台发布《富荣中短债净值说明》和《致富荣中短债养基人的一封信》中明确否认了“踩雷”，称该基金持有基金并没有出现违约问题，下跌是因为受到整个债券市场近期较大调整叠加引发债券型产品被大规模赎回等综合因素导致，为了保证每一位客户利益，需要不断卖出资产。

虽然富荣基金此前公告中明确否认了“踩雷”，但从该基金的资产支持证券投资情况来看，其排名靠前的资产支持证券(ABS)投资项目中就有在11月21日出现暴跌的情况，因此也有业内人士分析踩雷信用债或是该基金净值大跌的原因。

基金经理在三季报中表示，富荣中短债基金以信用债投资为主。截至三季度末，该基金持仓占基金净值比例前五名的债券付息情况均正常。该基金季报还披露了资产支持证券(ABS)的持仓。ABS属于非公开发行产品，利率较高，但流动性较低。其中，“大融城2A”持仓占基金净值占比1.08%，11月21日，“大融城2A”暴跌49.24%，面值跌至50元。

公开资料显示，“大融城2”即“光证资管-光控安石商业地产第2期观音桥大融城资产支持专项计划”，该项目底层资产是重庆观音桥大融城的商业地产，“大融城2A”是优先级资产支持证券。据悉，“大融城2A”到期日为2026年9月3日，还本付息方式为定期付息、到期一次还本。

业内人士表示，根据三季报信息，“大融城2A”只占基金净资产的1%，即使价格跌50%，也不会对基金净值造成太大影响，基金经理当时买1%的仓位有可能是用来做收益增强。

投资者人赎回 

除了“爆雷”原因，业内人士认为，超大规模的赎回导致基金公司被迫卖出持仓，信用债、企业债的流动性都不好，基金公司只能打折清仓部分债券，以获取现金流并支付给赎回基金的基民。

值得一提的是，富荣中短债在前一个季度规模大增，其中C份额三季度净申购高达39亿份。富荣中短债规模从二季末的2.34亿元猛增到三季末末的近50亿元。中期报告显示，该基金投资者结构为散户占大多数，其中C类份额持有人中个人占比86%，机构占比14%。A类份额持有人中个人占比76%，机构占比24%。在某些互联网平台中，富荣中短债基金也被冠以“网红债基”。

而在11月16日，富荣基金公告延长赎回款项的支付时间(T+7)，公告称，基金管理人将对自2022年11月16日15:00起生效的赎回申请，在T+7日(交易日，含T日)内向代销机构支付赎回款项。这无形中增加了投资者的恐慌，从而也引发了大规模的挤兑。

对此，有业内人士表示担忧，T+7日的延迟到账在行业内比较少见，可能会再度引发投资者赎回，还有可能会受到波及到其他债券型基金产品。

展望后市

事实上，富荣中短债并不是唯一受到冲击的产品，近期债市出现较大调整，短端调整幅度大于长端，不少债基受影响，年内收益率直接转负，也由此引发了投资者担忧。

博时基金认为，中国经济正处于新旧动能转换期，基本面现实弱、预期变、复苏缓;货币政策保持政治站位，维稳态度不变，资金面收敛而不收紧。近期资金利率快速向利率走廊中枢回归，短端资产基本完成重新定价。经过近几日剧烈调整，债市悲观情绪释放已较为充分，多数资产已进入较好的配置区间，市场短期有望企稳。

博时基金表示，机会总是在急跌时孕育，当前应是不错的配置时点。经过近几日剧烈调整，债市悲观情绪释放已较为充分，多数资产已进入较好的配置区间。债券基金有持续稳定的票息收入，为产品的长期增长提供“安全垫”，短暂波动不影响债市长期向上趋势，债券基金依旧是投资组合中“压舱石”般的配置。