多年追赶终上位，AMD(AMD.US)是如何超越英特尔(INTC.US)的？

今年，AMD(AMD.US)的市值首次超过了英特尔(INTC.US)，创造了历史。英特尔在计算机处理器市场长期处于领先地位，而AMD的崛起源于该公司向全新领域的拓展。

今年2月，AMD以490亿美元的价格收购了自适应芯片公司Xilinx，这是历史上规模最大的半导体公司收购之一。现在，AMD的芯片被用于两款特斯拉车型，美国宇航局的火星漫游车“毅力号”、5G基站和世界上最快的超级计算机。

D2D Advisory半导体顾问Jay Goldberg表示:“AMD在所有重要指标上都击败了英特尔，除非英特尔能解决其制造问题，找到新的制造方法，否则AMD将继续超越英特尔。”但十年前，分析师对AMD的展望与现在大不相同。

随着技术的进步，制造芯片已经变得昂贵得令人望而却步。现在建造一个晶圆厂需要数十亿美元和几年的时间。AMD现在设计和测试芯片，没有晶圆厂。AMD首席执行官Lisa Su称：“当你思考你需要做什么才能成为世界级的设计时，这是一套特定的技能。那么你需要做什么才能成为世界一流的制造业呢?这是一套不同的技能，不同的商业模式，不同的资本模式。”

早在1970年代，AMD公司就在大量生产计算机芯片。到了80年代，它成了英特尔的第二供应商。在AMD和英特尔分道扬镳后，AMD对英特尔的芯片进行了逆向工程，生产出了与英特尔x86软件兼容的自己的产品。英特尔起诉了AMD，但在1995年的一项和解协议中，AMD获得了继续设计x86芯片的权利，使个人电脑的定价对终端消费者更具竞争力。

2006年，AMD以54亿美元收购了主要的无晶圆厂芯片公司ATI。2009年，AMD拆分了整个制造部门，成立了格芯(GFS.US)。Goldberg称:“那时他们的执行力才真正开始起飞，因为他们不再需要担心代工方面的事情。”

格芯于2021年上市，目前仍是汽车防抱死刹车或平视显示器等简单部件中使用的不太先进芯片的顶级制造商。该公司在2018年停止生产尖端芯片。为此，AMD求助于台积电(TSM.US)，该公司目前生产AMD所有最先进的芯片。

追赶英特尔

在设计最先进的微处理器方面，AMD只有另外两家公司的主要竞争对手：英伟达(NVA.US)的GPU和英特尔商务CPU。虽然AMD控制的GPU和CPU市场份额分别远低于英伟达和英特尔，但从远离制造业务、转向减少资本支出以来，AMD取得了显著进步。

与此同时，英特尔去年在制造业上加倍投入，承诺在亚利桑那州投资200亿美元新建晶圆厂，并在俄亥俄州投资1000亿美元，据称这将是世界上最大的芯片制造基地。但这些项目距离上线仍需数年时间。

Goldberg表示:“英特尔前进的速度还不够快。他们已经表示，他们预计明年的市场份额将继续下降，我认为我们将在客户端看到这一点。这极大地帮助了AMD在数据中心方面的发展。”

AMD的Zen系列CPU于2017年首次发布，通常被视为该公司最近成功的关键。Su表示，这是她最喜欢的产品。分析人士指出，这也是AMD免于破产的原因。

Bernstein Research半导体分析师Stacy Rasgon称：“他们离倒闭的边缘大概还有6个月的时间，但不知怎么的，他们挺过来了。他们这个新产品设计直到今天仍在销售，他们将该处理器核心系列成为Zen。这招奏效了。这大大改善了他们的业绩，使他们止住了市场份额的损失，并最终扭转了局面。”

在Zen产品中，AMD的EPYC系列CPU在数据中心方面取得了巨大的飞跃。最新的Genoa处理器于本月早些时候发布，其数据中心客户包括亚马逊(AMZN.US)云计算部门Amazon Web Services、谷歌(GOOG.US)云计算部门Google Cloud、甲骨文(ORCL.US)、IBM(IBM.US)和微软(MSFT.US)旗下Microsoft Azure。

Su指出:“如果你看看我们5年前的业务，我们可能有80% - 90%以上是在消费市场，非常以个人电脑(PC)和游戏为中心。当我思考我们希望公司的战略是什么时，我们认为，对于高性能计算来说，数据中心确实是业务中最具战略意义的部分。”

从2017年到2021年，AMD的营收增长了两倍多，从53亿美元增长到160多亿美元。与此同时，英特尔的年收入从2017年的近630亿美元增长到去年的790亿美元，增幅约25%。

地缘政治担忧和PC市场疲弱

许多人将AMD在技术进步上赶上英特尔的成功归功于Su，他于2014年接任英特尔首席执行官。自那以后，AMD的员工数量增加了两倍多。她还在乔·拜登总统的科技顾问委员会任职，该委员会大力推动了最近通过的《芯片法案》，鼓励美国公司在国内而非海外生产芯片。鉴于目前全球最先进的半导体都在亚洲生产，美国芯片短缺突显出对海外的依赖问题。

但至少目前，影响AMD营收的是PC市场的低迷。在本月早些时候发布的第三季度收益报告中，AMD业绩未能达到预期，此前不久，英特尔警告第四季度将出现疲软。第三季度个人电脑发货量下降了近20%，为20多年来的最大降幅。不过，Su认为：“可能比我们预期的要低一些。调整周期不时发生，但我们非常关注长期路线图。”

出路：定制化

不仅仅是个人电脑销售放缓。计算机芯片技术发展的核心正在发生变化。一个被称为摩尔定律的行业规则长期以来一直规定，芯片上的晶体管数量应该每两年翻一番。

Goldberg表示：“我们称之为摩尔定律的过程至少还需要10年的时间，但它肯定正在放缓。所有人都在使用CPU，但这一切都变慢了。所以，现在我们突然有了更多定制化的解决方案。”

这就是AMD收购Xilinx的原因，Xilinx以其被称为FPGA的自适应芯片而闻名。今年早些时候，AMD还以19亿美元收购了云计算初创公司Pensando。

Goldberg称:“我们可以对他们为其中一些东西付出的一些价格以及回报会是什么样子的问题吹毛求疵。这些收购最终是一个好的决定。他们正在建立定制计算业务，帮助客户设计自己的芯片。我认为这是一个非常聪明的策略。”

越来越多的大公司开始设计自己的定制芯片。亚马逊为AWS提供了自己的Gravon处理器。谷歌为Pixel手机设计了自己的AI芯片，并为YouTube设计了特定的视频芯片。就连John Deere也将推出自己的自动拖拉机芯片。

Su表示：“如果你仔细看看过去五年芯片行业发生了什么，你会发现每个人都需要更多的芯片，而且随处可见，对吧?特别是云计算的增长是过去5年的一个关键趋势。这意味着，当芯片的销量增长非常快时，你就会想要进行更多的定制。”

即使是基本的芯片架构也处于过渡阶段。AMD和英特尔的芯片基于已有50年历史的x86架构。现在ARM架构芯片越来越受欢迎，英伟达和Ampere等公司都承诺要开发ARM CPU，苹果也从英特尔转向自主设计的ARM处理器。不过，Goldberg认为：“我的观点是，这真的不是x86和ARM之间的辩论。基本上你会看到，这两个是市场上最重要的架构。我们所看到的是，这真的是关于你如何处理计算。”

分析人士称，目前AMD在x86计算芯片的核心业务之外进行多元化经营，处于强势地位。Goldberg表示：“随着我们走出这个周期，AMD在2023年的表现应该会好得多，因为他们相对于英特尔的性能提升开始变得明显，而且他们开始在这些新业务上发展。”