电报解读|龙佰集团(002601.SZ)钛矿交易性价比极高

智通财经APP获悉，本次交易后，龙佰矿冶份额将增至99.9667%。

公司子公司龙佰矿冶原矿处理能力约1500万吨（其中表内：表外1：1），2021年对应钛精矿产量约100万吨、铁精矿产量约425万吨；庙子沟矿的原矿处理能力约500万吨/年（仅表内），由于庙子沟矿与原有产能属于同一矿区，按照相同的表内表外比例假设，预计钛精矿产能约67万吨。

此外，2017-2021年，随着技术不断进步，公司通过提升尾矿利用率等方式，成功实现了钛精矿的产能持续增长，预计公司到24年投产后钛精矿产量可达200万吨/年以上（含瑞尔鑫）。此外，此处只计算了庙子沟矿，徐家沟矿拥有和庙子沟规模相似资源，即使考虑成昆铁路及蓉丽高速压覆，预计仍有较大可开采量。当前钛精矿单吨盈利预计约1100元/吨。

收购价格：公司当前持有振兴钒钛资源股权投资中心的合伙份额99.9667%，实缴出资额23.15亿元，考虑后续相关投资建设（基础设施建设、选矿厂等，预计投资20亿+），满产后对应钛精矿产能预计在70万吨左右，即使考虑到相关债务，预计整体收购价格仍很低。

综合来看，对比当前钛精矿盈利与同行业企业估值，公司此次收购性价比极高。