电报解读|宏观环境走好 疫情下医美龙头业绩兑现度高

化妆品双十一国货龙头国产替代延续，靓丽数据继续兑现化妆品行业强α逻辑，目前进入行业淡季，龙头公司回调充分。

由于化妆品销售存在季节性，机构建议在下一轮旺季大促之前重点关注各家新品推广、渠道布局的规划以把握最强α。

华熙生物（688363.SH）：今年市场主要关注化妆品销售费用下降利润兑现逻辑，公司利润占比超过50%的原料+医美业务在疫情下阶段性受到影响，后疫情时代修复可期，从底线思维角度目前市值约等于医美+原料250-300亿，化妆品300亿左右，没有给与公司在原料端合成生物、胶原蛋白等领域布局的定价，对于公司医美业务的未来潜力基本忽略。

同时公司化妆品业务多品牌多渠道精细化运营持续兑现，展望明年具有复苏弹性的同时业绩确定性相对较高，长期角度来看随着消费赛道投资信心回流，医美及合成生物业务估值重塑，市值弹性较大。

贝泰妮（300957.SZ）：公司双十一以来受到各种负面情绪压制，悲观情绪已经充分反应，当下节点和市值我们认为值得重点关注公司新品推广情况，以及子品牌的预期均未充分反应在市值内，前期市场对明年增长的确定性过度悲观，对应明年仅36x PE，公司在敏感肌赛道仍享有绝对的话语权，机构建议底部布局静候佳音。