港股概念追踪 | 供应不足 铜价或将继续上涨 相关企业有望盈利与估值双重修复(附概念股)

智通财经APP获悉，近日，中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》，并发出通知，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。方正中期期货有色金属研究员尹心分析道，其中提到的一系列加码的基建措施将继续提振有色金属需求，有色金属中铜可能是未来基建发展的最为受益的品种。高盛分析师预计铜价将在2023年升至平均9750美元/吨，2024年将达到平均1.2万美元。已布局相关产业的公司有：紫金矿业(02899)、洛阳钼业(03993)、江西铜业股份(00258)、五矿资源(01208)。

据悉，“十四五”方案中指出，要加快交通基础设施建设、加强能源基础设施建设、以及实施乡村建设行动，其中能源基建包括电网和发电设施等主要是用到金属铜，交通基建则是锌和铝，而铅和镍主要是用于电池，受到基建投资的影响相对较弱。

对此，方正中期期货有色金属研究员尹心认为，有色金属中铜可能是未来基建发展的最为受益的品种。尹心表示，交通建设方面，受益于交通运输电气化的快速发展，高速铁路、城市轨道交通和电动汽车等项目均需要消耗大量的铜。据国际铜业协会的数据，2018年该领域在中国的铜需求量约175万吨，2025年有望达到242万吨，到2030年或将达331万吨。

在能源建设方面，电力是全球第一大铜需求领域，而中国电力用铜占总消费量的50%，在已经到来的新能源时代，无论是电网建设还是新能源光伏、风电的建设都将对铜需求带来显著提振。

与此同时，在能源转型需求推动下，目前铜的显性库存水平正处于历史低位。据浙商证券研报，2020年3月以后铜显性库存持续下滑，目前处于较低水平，2020年3月LME铜库存、COMEX铜库存和上期所阴极铜库存合计60.7万吨，截止2022年11月25日，库存合计仅19.9万吨，其中，LME铜库存/COMEX铜库存/上期所阴极铜库存分别为9.1/3.8/7.0万吨，较上月同期分别减少约43.7/1.3/3.7千吨。

从供给端来看，今年前三季度，全球铜矿及精炼铜产量分别为1614.3万吨、1900.1万吨，同比分别增长3.5%和2.3%。其中，中国精炼铜产量同比增长2.5%，智利精炼铜产量同比下滑4%，主要由于冶炼厂运营限制和维护停工。

高盛分析师表示，预计2023年铜将供应不足，中国明年可能寻求重建耗尽的库存，从而增加铜需求，并预计铜价将在2023年升至平均9750美元/吨(此前预测为8325美元)，2024年将达到平均1.2万美元(此前预测为10750美元)。全球可见的铜库存降至14年来最低水平，有助限制铜价下行风险。该行早前预测明年将取得16.9万吨供应过剩，但最新估计供应过剩将完结，或出现达17.8万吨供应不足。

此外，中国铜业市场营销部总经理肖天勇表示，过去三年，国内外铜价虽然经历了巨幅波动，但整体呈现价格重心抬升的格局。截至目前，国内铜价较2020年初上涨33%，海外铜价(LME)也较2020年初上涨了38%。

中信证券研报指出，宏观层面压制因素持续走弱，全球交易所铜、铝库存维持下降趋势，国内经济复苏预期不断增强。上述因素带动铜、铝价格显著上行。地产复苏预期下，铝板块弹性更大，铜的长周期需求成长则更具确定性。铜、铝价格上涨有望带动企业盈利和估值的双重修复，建议关注有产量增长逻辑的企业。

相关概念股：

紫金矿业(02899)：2022Q3紫金主要金属产品产量继续实现同比提升，生产矿产铜22.2 万吨，同比增长33%;矿产金14 吨，同比增长13%;矿产锌9.6 万吨，同比增加8%。

洛阳钼业(03993)：公司刚果(金)TFM 矿与KFM 矿的厂基建剥离、选矿、冶炼等主体设备安装正在有序进行，预计2023 年陆续投产。达产后，预计年平均TFM 会形成47万吨的铜，4.3 万吨的钴;KFM 形成9 万吨的铜，3 万吨的钴。

江西铜业股份(00258)：公司主营铜和黄金的采选、冶炼和加工，贵金属和稀散金属的提取与加工，有色金属及相关副产品的冶炼、压延加工与深加工，以及相关产品的贸易业务。

五矿资源(01208)：公司第三季度铜总产量(电解铜加铜精矿含铜)为9.56万吨，较第二季度增加115%，而Las Bambas及Kinsevere实现年初至今表现最好的运营季度。