直击调研 | 润泽科技(300442.SZ)：廊坊政企类终端客户需求增多 外地项目柜机整体平均功率较廊坊高

智通财经APP获悉，1月5日，润泽科技(300442.SZ)在分析师会议上指出，公司在廊坊的数据中心收入结构上有些许改变，主要是原来前十大客户中的一些政企类终端客户需求增加很多;正在交付的数据中心整体平均功率会比廊坊高，主要是增加了一些传统企业数字化转型的需求，该类客户通常需要的是高功率机柜以及液冷机柜;由于该类客户的数量较多，公司表示未来会考虑着重发展该领域订单。此外，今年下半年将要交付的重庆数据中心均已经和运营商签署了长期合作协议。

据公司介绍，目前核心位置的园区级数据中心的毛利率都较好，能够高于部分同行业上市公司 IDC 业务毛利率的主要原因是公司属于园区级数据中心，同时为批发模式，上架率较高，上架速度较快;以及公司的数据中心在一线城市的卫星城，土地、电力、人力和运营成本都低于一线城市。而对于折旧年限，公司表示目前的折旧政策与同行业上市公司类似，其设备物理使用年限甚至长于目前会计折旧年限。

公司从 2023 年开始由 1 个园区级数据中心扩展到 4 个园区级数据中心。廊坊数据中心的终端客户结构没有发生本质变化，收入主要还是来源于原有客户的扩容性需求，但是结构上，原来前十大客户中的一些政企类终端客户需求增加很多，上架速度也在提升。

对于正在交付的平湖、佛山、惠州三个数据中心，都是在需求比较旺盛的地方，同时公司每个点开始都是交付 1 栋数据中心 6000 个机柜。除了互联网和云终端客户外，新增了一些传统企业数字化转型的需求，目前有一些意向性订单来自这类客户。公司透露，这类客户一般要的是高功率机柜，一般要求 10kW，还有一些客户需求是液冷机柜，要求是 20kW 或者 30kW。公司还说，虽然这类客户单个客户的需求量不大，但是这类客户的数量较多，因此公司认为这可以是未来着重开发的一个新领域。此外，今年下半年将要交付的重庆数据中心均已经和运营商签署了长期合作协议。

液冷机柜方面，公司已经做了浸没式液冷和冷板式液冷实验机房，其中浸没式液冷，PUE 指标非常好，但是结合用户侧的需求，大规模商用还需要时间来培养。冷板式液冷是公司未来的一个主流技术方向，客户对此接受程度较好，已经开始准备批量交付液冷机房。

对于数据中心PUE的情况，公司回应，公司正在交付和正在建设的数据中心设计 PUE 均满足当地政策要求，2022年整体 PUE 预计还是略高于 1.3。 关于成本，公司表示其数据中心土建成本大约占 20%，设备成本大约占 80%。公司的数据中心在一线城市的卫星城，且规模较大，土地成本在整个建设成本中占比几乎可以忽略不计。