恒生前海基金：港股估值修复转机逐步显现 重点关注互联网、医药生物、可选消费等成长赛道

智通财经APP获悉，恒生前海基金1月18日发布2023年一季度经济展望与投资策略研究报告称，目前来看，港股前期所面临的三重压力，包括地缘局势影响风险偏好、国内经济增长放缓影响企业盈利、美联储紧缩影响融资成本和流动性，均有所缓和，近期美国通胀拐点和国内地产疫情政策也出现边际变化，恒生前海基金认为，港股情绪和估值的部分修复转机逐步显现。将重点关注互联网、医药生物、可选消费等成长赛道。

另外，恒生前海基金表示，2023年稳增长是工作重点，降息降准政策值得期待，精准支持部分行业的货币政策预计将显著放量。A股方面，预计2023年随着海外加息进程的放缓和停止，科技成长相关板块或有表现机会。看好海上风电、光伏行业等。

2023年一季度A股市场展望与投资策略

国内宏观方面，目前制造业处于底部区间，复苏相对缓慢。随着大城市逐步度过感染率的高峰，服务业改善的趋势更加明确。2023年稳增长是工作重点，降息降准政策值得期待，精准支持部分行业的货币政策预计将显著放量。

海外宏观方面，近期美国通胀下降初见成效，但如若通胀要实现稳步的“实质性下降”，关键在劳动力市场。目前来看，美国通胀整体呈下降趋势的确定性很高，但是降低幅度仍需要观望。2022年全球主要发达经济体加息超出预期，整体环境对成长股不友好，预计2023年随着加息进程的放缓和停止，科技成长相关板块或有表现机会。

行业上，未来相对看好：

(1)海上风电，在2023放量有望迎来放量。2022年海上风电是小年，招标多，装机少，全年装机约5GW左右。预计2023年装机有望达到12GW左右，开启海上风电市场化发展的元年。

(2)光伏行业，目前硅料价格已经从31万/吨的高位快速下降到10万/吨附近，后面可以看到组件价格的同步下降，这将刺激需求的爆发。组件价格下降，需求端爆发，将传导大储的放量和盈利能力的提升。另外，光伏辅材也将受益行业量增。

2023年一季度港股市场展望与投资策略

进入2023年一季度，恒生前海基金认为，港股最艰难的时刻在逐步过去，转机渐现。不过，疫情的不确定性可能使得路径上仍会有波折，更为持续性上涨空间需要更多催化剂、尤其是国内增长的改善。目前来看，港股前期所面临的三重压力，包括地缘局势影响风险偏好、国内经济增长放缓影响企业盈利、美联储紧缩影响融资成本和流动性，均有所缓和，近期美国通胀拐点和国内地产疫情政策也出现边际变化，恒生前海基金认为港股情绪和估值的部分修复转机逐步显现，但反弹的持续性还需要分子端盈利的兑现和后续更多政策配合。

国内方面，政策将加大政策力度以恢复经济增长动能。疫情防控优化措施相继推出，进一步明确了政策方向。重点关注中央经济工作会议为来年的经济政策指明方向。流动性方面，从港股通南向资金流入情况来看，内地投资者投资港股市场的热情近期有所回落。受潜在获利回吐影响，南向资金小幅流出。

与此同时，参与此轮反弹的海外资金多为主动型对冲基金，海外长期配置型资金参与较少，因此恒生前海基金看到在经历过此轮反弹之后海外主动型基金流出压力不改，后续的持续流入可能还需要以基本面改善作为前提。

综合来看，海内外的扰动因素正在发生边际改善，至于市场整体的Beta型机会，恒生前海基金认为，2023年有较大概率出现美联储加息步伐停止和中国经济增长企稳回升的共振，那么届时港股可能会迎来更多盈利(分子端)和估值(分母端)修复机会，类似于2019年一季度情形。在此背景下，将重点关注互联网、医药生物、可选消费等成长赛道。