中信建投：近年春节前后市场行业风格有何特征？二月成长风格有望抬头

主要结论

1、春节前市场表现较为清淡，春节后市场表现较为活跃

按照春节前第二周，春节前一周，春节后一周，春节后第二周，四个事件区间对比期间行业表现，从市场总体绝对收益的角度来看，春节前市场表现较为清淡，春节后市场表现相对活跃。

2、春节前第二周价值相对成长占优

春节前第二周，价值相对成长占优，银行，食品饮料，非银金融等价值型行业区间收益排名靠前，军工，电新，通信等成长型行业区间收益排名靠后。

3、春节前一周价值开始向成长切换

春节前一周，价值向成长切换初具雏形，电子，电新，军工等成长型行业区间收益排名居前，地产，银行，非银金融等价值型行业区间收益下降到排名中游。

4、春节后两周成长相对价值占优

春节后一周，成长相对价值占优，综合行业表现优异，成长型行业内部有所分化，通信，传媒，计算机区间收益排名靠前，电新，汽车区间收益排名靠后，价值型行业区间收益排名整体下降，地产，银行，食品饮料区间收益排名均靠后。春节后第二周，成长依然优于价值，成长型行业电子，通信，机械，电新区间收益排名靠前，价值型行业银行，食品饮料区间收益靠后。

5、二月份成长风格有望抬头

基于历史上春节期间行业表现，预测本轮春节后有望出现价值向成长的切换，且具体时间点可能从春节前一周开始展开。考虑到今年春节后两周主要分布在今年的二月份，分析师认为春节效应有望助力今年二月份成长跑赢价值。

附：春节前后中信一级行业表现(2017年——2022年)

图表1：春节前第二周中信一级行业表现

数据来源：中信建投证券，WIND

图表2：春节前一周中信一级行业表现

数据来源：中信建投证券，WIND

图表3：春节后一周中信一级行业表现

数据来源：中信建投证券，WIND

图表4：春节后第二周中信一级行业表现

数据来源：中信建投证券，WIND
本文编选自微信公众号“鲁明量化全视角”，作者：丁鲁明；智通财经编辑：刘家殷。