直击调研 | 新希望(000876.SZ)：2023年猪价预期中性偏积极 预计全年前低后高

智通财经APP获悉，1月31日，新希望(000876.SZ)在接受调研时表示，总体来说，对猪价整体比较有信心。目前猪价短期内受到了二次育肥带来的影响，但全年应该是前低后高，部分月份应该会超过20元/公斤。基于对猪价的预期，出栏规划力争达成1850万头的股权激励考核目标。在母猪产能上希望到2023年年底能繁母猪能在120万头左右。

据公司副总裁兼财务总监陈兴垚介绍，公司2022年预计亏损4.1~6.1亿，比2021年大幅度减亏，减亏背后有公司在各个板块、组织架构等方面做的调整、努力，未来有信心实现猪产业成本继续优化。饲料产业2022年利润有所下降、销量有所增长，有信心在2023、2024年实现量利双增；食品板块2022年销售收入突破100亿、归母净利润增长超30%，TOB、TOC都取得了突破性的进展；禽产业2022年大幅减亏，预计2023年会相对好转。

具体来看，生猪产业方面，2022年出栏1460万头，完成了股权激励的第一期解锁目标。成本持续改善，各个季度利润环比都在增长，2022Q1成本18.8元/公斤左右，Q4成本基本达到16.7元/公斤左右，有2块左右的下降。23年计划当前基础上，到Q4再下降1.2元左右，降到15.5元。

从各种指标来讲，年初到年底也有比较明显的变化：受胎率年初88%、年底92%，非生产天数现在39天、年初接近100天，缩短了2/3，窝均活仔提升近1头，窝均断奶提升1.5头左右，断奶成本最低11月390+元/头，12月400+元/头，整体四季度大概400元/头，比一季度的536元/头左右明显下降。明年苗种成本大概还有1块左右的下降空间。上市率，自育肥上市率年初只有73%、年末接近88%，放养从81%到了91%，都有7~10个点的增长。

饲料产业方面，2022年饲料产销量2840+万吨，目前保持绝对第一。2022年饲料产业的供应链变化明显，尤其是去年春节前后，俄乌冲突带来的供应链的不顺畅以及价格的巨幅波动，对整个行业的影响非常大。但随着公司的有序调整，四个季度的盈利保持环比增加。饲料销量总量2840+万吨、同比+1.1%，外销2100+万吨、和去年基本持平，目前来看总量和外销量都保持行业第一。预计2023年随着消费的恢复，同时原料已经在高位，今年应该相对比较平稳、或者略下行，所以饲料业务有望量利同增。

禽产业方面，2021年亏损2.38亿、2022年亏损1亿，有所减亏。其中在渠道端，近销实现了突破。2022年大概有30万吨的鲜销，2023年预计每个月5万吨左右的近配销量。如果一年60万吨左右通过近配方式售出，将对公司未来冻品管理体系、销售渠道管控等方面都有重大影响。此外，食品产业方面，量利明显增长。2022年实现1.7亿左右归母利润、同比增长33%。

关于20223年资本开支计划，新希望表示，这两年的资本开支核心在猪产业。2023年会有一些纯新增项目的资本开支，包括新建、扩建、技改、维修。预计全年资本开支50亿左右，这里面存量占比要大一些。新建大概10-20亿、存量大概40亿左右。也结合现金流做了一些匹配，通过自有现金流基本能够实现资本开支。预计2022年经营性现金流在80~90亿，在2023年预计经营性现金流在60亿左右或者更多，资本开支基本是通过经营性现金流能够覆盖。

产能这块，新希望指出，种猪场产能投入运营的项目有115万头，但还有改造、在建的产能50万头，加起来有160多万头，到2024年还可以陆续用起来，今后会扩张母猪的产能，但不需要再建更多的猪场，中期的产能目标在150万头左右。育肥场运营中的产能在260万头左右的栏位规模，重新改建、在建的大概220万左右，所以今后可以逐步投入自育肥运营的栏位接近480万栏位的规模。

今年如果要按照1850万头的目标，自育肥和放养大概是3-7开，自育肥大概出栏接近500万、放养大概1100万+。核心是自育肥能力的建设，目前来说，公司自育肥能力建设、组织建设等方面有重大的投入和变化，公司专门建立了自育肥的管理部门，整个育肥体系2023年预计还会有明显改善。三元目前是比较少的，有一部分三元猪效果还不错、没必要硬淘汰，大概占比不到5%。

对于今年白羽肉鸡价，新希望认为，由于2019年、2020年价格持续走高的时候市场上扩张了大概30%的屠宰产能，所以预计毛鸡价格可能还是持续走强，因为屠宰产能短期去产能不大，会导致供应增量，所以禽肉价格核心还是看消费变化。需求端应该会有恢复，2022年白羽肉鸡产业链亏损差不多9毛钱，预计2023年可能有5毛~1元左右的价格空间。