理文造纸(02314)预计盈利降六成 “提价潮”后能否走出低谷？

智通财经APP获悉，近期，多家纸企发布盈警称业务亏损。2月13日晚，理文造纸(02314)公布，预期该集团2022年盈利较2021年下跌大约60%，主要由于集团边际利润下跌。十天前，包装纸龙头企业玖龙纸业(02689)公告，截至2022年12月31日止6个月公司权益持有人应占亏损预计录得约12.50亿元至14.50亿元，而去年同期公司权益持有人应占盈利为27.747亿元，其解释称，因为产品售价大幅下降，而原材料成本和销量保持相对稳定，导致本期间毛利率大幅下降。

回望过去一年，纸浆期货价格居高不下，对部分造纸企业构成成本压力。2022年以来，受俄乌冲突及北美地产市场转弱影响，木片及能源供应均受到影响。相关资料显示，全球最大纸浆生产商和出口商巴西企业Suzano三季度化工品和木片成本同比分别上涨41%和19%。

数据显示，白卡纸价格在2021年度历经了巨幅波动，一度在2021年3月份至2021年5月份达到10000元/吨以上，此后则出现大幅回落。2022年，受产能增加供给增长、终端需求疲弱影响，白卡纸市场持续低迷。百川盈孚数据显示，2022Q4白卡纸均价为5350元/吨，同比下降11.14%，环比下降6.47%。

另根据国家统计局数据显示，2022年1-11月，规模以上造纸和纸制品业企业营业收入13765.2亿元，同比增长1.2%，营业成本12168.6亿元，同比增加4.1%，利润总额478亿元，同比减少38.6%。截至2022年11月，造纸和纸制品亏损单位企业数量为1936个，同比增长37.5%。企业亏损数量创近3年之最。

国内造纸行业则已经从2021年12月最辉煌的时刻，经历了一年的下行之路。即便在如此背景下，分析人士认为，Suzano对其生产的桉树纸浆降价销售，并不能说明纸浆企业度日艰难。

事实上，就在不久前，白纸卡企业刚刚经历了一波“提价潮”。有报道称，白卡纸三大生产企业金光集团APP（含博汇纸业）、万国太阳纸业、晨鸣纸业(01812)再次同时发出涨价函，称从2月15日起，白卡纸价格将上涨100元/吨。业内人士认为，此次纸企涨价是在今年3月份旺季来临前的一次试探性提价，“能否落实还有赖于需求端的变化”。

不过，头部纸企表示，虽然近期白卡纸出口业务出现了一定回落，但随着下游需求的逐步复苏，白卡纸市场或将走出低谷。

东吴证券表示，春节后复工复产复学速度加快，大宗纸开启提价，看好需求的底部反转。与此同时，针叶浆外盘报价维持稳定，智利Arauco等国际大厂扩产产能预计今年一季度末陆续到港，缓解全球纸浆供应紧缺，叠加海运费用回落，成本下行，看好纸企盈利能力释放。

中金表示，据该行调研，年初至今转印需求旺盛（应用场景主要为服装、日用品、户外广告等），同时行业格局优秀稳定，2021年行业CR3超80%，龙头提价动力充沛。展望2023年，在浆价下跌趋势明确背景下，该行看好特纸龙头维持强价格韧性，1-3Q23吨净利迎来逐季度修复行情。

海通证券也认为，从成本端来看，进口木浆、木片价格在23年或继续下行，叠加汇率变动，纸企成本有望逐步回落，随着低价进口木浆陆续到港，在二季度成本或迎来明显下降。从纸价来看，23年国内下游需求复苏或驱动上半年纸价上行，近期文化纸陆续发布涨价函，计划2月中旬及3月初提涨100-200元/吨，白卡纸厂商也有提涨。若成本改善和纸价提升同时实现，造纸行业盈利在23年上半年有望明显修复。

据财信期货投资服务中心负责人苏斌分析，“进入2023年，芬兰UPM、智利Arauco两大纸浆生产商扩产产能陆续落地，将为全球纸浆市场新增近400万吨纸浆产能，对全球纸浆供应紧缺有一定缓解作用。同时，国内纸厂并未坐等降价，而是积极寻求多种供货途径，国内社会纸浆库存已有明显增长，对国际供应商议价权有一定上升。叠加海运费用自2022年11月以来明显回落，均是对国内造纸行业的利好消息。”