会议纪要周四来袭！美联储或比预期更鹰派，浇灭暂停加息希望

智通财经APP获悉，美联储将于北京时间2月23日(周四)凌晨公布2月货币政策会议纪要。Mott Capital Management创始人Michael Kramer认为，会议纪要可能显示利率将急剧上升。

Kramer表示，本周的美联储会议纪要可能会给投资者带来一些惊喜，但更重要的是，它可能会阐明美联储的加息路径计划。美联储主席鲍威尔在FOMC会议上表示，会议纪要将揭示美联储关于决定何时停止加息周期的讨论。

一大意外可能是，并非所有美联储成员都同意放慢加息步伐。上周，克利夫兰联储主席梅斯特和圣路易斯联储主席布拉德指出，他们倾向于加息50个基点。他们两人都不是有投票权的成员，这也许给了他们站在更鹰派一边的空间。

加息时间更长，利率峰值更高

虽然会议纪要可能不会透露太多新信息，但它们可能会证实，美联储短期内不会暂停加息。暂停加息的门槛很高，风险在于美联储将不得不加息至高于此前预期的水平，而且利率维持在高位的时间可能要比此前预期的长得多。联邦基金期货曲线最显著的调整出现在曲线的尾部，2024年8月合约在过去一个月上涨了近100个基点。

此外，会议纪要可能会反映出美联储官员希望看到更多通胀朝着2%的目标迈进的数据。就业市场仍然过于紧张，工资压力与 2% 的通胀率目标不一致，而职位空缺数量相对于失业人数仍然很高，劳动力市场的疲软尚未显现。美联储希望在不扼杀就业市场的情况下减缓经济增长。使供需动态恢复平衡的最简单方法是减缓需求，从而使得空缺职位与失业人数之比回落到疫情前的水平。与此同时，提高劳动参与率将是非常可取的途径。

数据不支持暂停加息

美国1月份的就业报告显示，失业率下降，职位空缺仍然很高。这就为每个失业人员留下了将近两个职位空缺。最重要的是，1月份工资同比增长4.4%，高于预期，而去年12月份的数据被上调至4.8%。为了实现2%的通胀率目标，美联储可能希望看到工资增长率在3%左右。

此外，高企的CPI、PPI数据以及高于预期的进口价格(不含石油)表明，尽管通胀的速度已经放缓，但通胀不会消失。

CPI报告显示，通胀目前还没有达到美联储的目标。仅仅三个月的金融环境放松，1 月份CPI 就环比上涨了0.5%。

本周还将公布美国个人支出数据(PCE)及美联储最爱通胀指标核心PCE物价指数。市场预计美国1月个人支出价格指数将环比上涨0.5%，为2022年年中以来最大涨幅。此外，市场预计美国1月核心PCE物价指数将环比上涨0.4%，高于去年12 月份的 0.3% ;同比增长4.3%，而去年 12 月份为 4.4%。

美股或进一步下跌

所有数据都表明，美联储还远未到暂停加息的地步，目前市场预期利率峰值将高于美联储去年12月的预期。8 月联邦基金期货合约目前为5.3%，这表明美联储 6 月可能会再加息 25 个基点。利率峰值上升的预期帮助推高了债券收益率和美元，高收益信贷利差扩大，这也有助于开始收紧金融环境。

金融环境越紧，股市就会越低迷，这种紧缩环境的影响已经显现。高盛金融状况指数从2月2日的99.40升至99.87，这导致标普500指数在同一时间段内从4180点跌至4079点。随着经济形势进一步收紧，标普500指数可能会进一步下跌。

会议纪要可能向市场证实，要实现美联储暂停加息的目标还需要取得重大进展，这应该有助于进一步收紧金融环境，并开始减缓经济增长。