高额毛利——特斯拉(TSLA.US)一再降价的底气

世界上大多数传统汽车制造商正在缓慢但十分坚定地提高他们的电气化进程，推进各种新型举措发力电动汽车赛道，这对所有相关人士来说都是好消息——尤其是电动汽车潜在买家需要更多的选择，汽车行业则需要健康的竞争趋势。

然而，一些汽车行业的分析师们认为，如果他们希望成功追赶上电动汽车行业的领导者——特斯拉(TSLA.US)，他们仍然有很多经营细节需要向特斯拉虚心请教，甚至还有一些痛苦需要经历。

智通财经APP注意到，随着脱碳化趋势势不可挡，全球电动汽车销量呈爆炸式增长，特斯拉的电动汽车市场份额已经——也许是不可避免地从此前绝对的主导者地位萎缩到目前被普遍认为的相对强势地位，根据研究机构Counterpoint Research的统计数据，截至去年第三季度末，特斯拉的全球市场份额仅次于比亚迪。但是一些业内专家甚至预测，这是这个傲慢的新兴领导者逐渐退出舞台的开端。

然而，这样的担心(对于某些群体来说，或许是希望)，可能被过于夸大了。面对电动汽车新贵和传统汽车制造商发起的轮番进攻，特斯拉目前仍然手握不少王牌，其中之一就是令所有投资者惊讶的高额毛利——颠覆了人们对于车企的认知。

毛利率的普遍定义是毛利与营业收入的百分比，其中毛利一般来说指的是营业收入和与营业收入相对应的营业成本之间的差额。它指的是一家公司销售每件商品所赚取的收入。许多对特斯拉前景持怀疑态度的人可能会惊讶地发现，如上图所示，这家相对来说较年轻的汽车公司迄今为止在汽车行业内拥有最高级别的毛利水平以及毛利率，而且更加惊人的是这种情况已经持续了好几年。

早在特斯拉还在“死亡之谷”的时候，反对者经常会写道，该公司“卖出的每一辆车都在赔钱”——这是完全错误的。是的，当时整个公司都在亏损，但那是因为它投入了巨额资金建设工厂和开发新的车型。此后，特斯拉在交付的每一辆汽车上都获得了可观的纯利润水平，并将继续如此。正如其他消息更灵通的专家所指出的那样，如果放弃宏大的扩张计划，专注于适度地交付Model S，该公司本可以在实际实现盈利的再往前几年就实现盈利。

除了毛利，特斯拉单辆车纯利同样艳煞众车企

正如一些财经媒体最近的一篇文章所解释的，以及Visual Capitalist绘制的一张信息图所示，特斯拉每卖出一辆车，赚的钱都比任何全球竞争对手都多，并且多得多。据机构估算，“Big T”——即特斯拉每辆车的平均纯利润高达惊人的9574美元，而排名第二的通用汽车仅仅为2150美元，插电式汽车巨头比亚迪则为1550美元。

这不仅仅是一件可以炫耀的事情——就像国际象棋比赛中的物质优势一样，这是一种资源，公司可以选择以不同的方式进行部署来捍卫自己的地位和/或向对手发起进攻。最近的几个故事提供了鲜活的例子。

当特斯拉最近宣布大幅降价时，许多观察人士天真地将这种需求低迷的迹象视为这家傲慢的新贵逐渐退出舞台的开端。其他专家(以及一些股市分析师)认为，这是供需这只“看不见的手”的正常运作，同时也是对特斯拉竞争对手的警告。几天之内，竞争对手之一福特汽车被迫对自己的电动汽车进行降价回应，其他产品可能还会进一步降价。问题是:特斯拉仍有足够的空间进一步降价，而其竞争对手没有。据媒体报道，美国汽车行业的老牌巨头福特每卖出一辆电动汽车就会出现762美元的亏损。

具有强劲毛利支撑的特斯拉具备更大降价空间

大多数人认为，特斯拉利润率较高的主要原因是生产成本较低。毋庸置疑的是，电动汽车制造确实比内燃机汽车更简单，制造成本也更低，特斯拉一直在寻找改进其制造工艺的方法——例如，使用巨大的铸件来取代小部件的复杂装配。正如一些媒体所指出的，利用生产成本优势为降价提供资金在汽车行业有着悠久的历史。丰田汽车在上世纪八九十年代成功地将其优越的利润率武器化。

欧洲汽车行业巨头Stellantis的首席执行官卡洛斯·塔瓦雷斯(Carlos Tavares)正是敲响警钟的几位汽车行业高管之一，他暗示欧洲的政府需要提供更多补贴，帮助电动汽车汽车制造商应对各种威胁。对于欧洲的老牌汽车制造商们来说，特斯拉对他们可能是最直接的挑战。在2022年的一两个月里，特斯拉的Model Y 车型是欧洲最畅销的电动汽车汽车，而且是相对燃油车等所有类型汽车的销售数据，并且那还是在最近一轮降价趋势之前。

在上周，特斯拉再度调整了Model 3和Model Y在美国的售价，这是特斯拉自今年年初以来第四次调整价格。经过最近的调整后，高性能版Model Y在美国市场的价格仍比1月初便宜16%左右，后轮驱动版Model 3大约便宜9%。

特斯拉首席执行官埃隆·马斯克上个月曾表示，在第一轮降价后，1月份的特斯拉旗下汽车订单量大约是产量的两倍。

假若需求真的出现实质性的下降，特斯拉可能会充分利用其“毛利率武器”进行进一步的降价。以大众汽车为例，其利润水平仅仅为973美元，回旋余地要小得多。

随着曾主导汽车行业的老牌制造商们生产更多的电动汽车，他们势必将走一遍特斯拉走过的老路——即提高自己的电动汽车制造能力，并提高利润率。然而，不幸的是，随着全球经济增长趋势降温，他们可能在未来几年通过裁员来削减经营成本。

无论是特斯拉产品还是股票的信仰者仍然需要警惕的是，在世界各国政府的大力支持下，随着全球汽车制造商持续发力电动汽车这一热门赛道，特斯拉具备的一些竞争优势可能不会持续太久。

另一方面，作为目前行业优势最大的电动汽车制造商，特斯拉有足够规模的先发优势，以及较高程度的创新容错率，特斯拉未来可能创造出更多的新型电动汽车技术。此外，随着ChatGPT引领的全球AI浪潮愈发猛烈，作为行业技术领导者的特斯拉更有可能乘着AI东风打造出颠覆想象力的技术。