东北证券：中医药市场空间潜力巨大 处方外流将对药房带来长期红利

智通财经APP获悉，东北证券发布研究报告称，随着中国人口老龄化持续加速，慢性病患者基数大，中医药市场空间潜力巨大，中药品类销售有望快速增长。同时各省市医保统筹药房有望在未来一年陆续推进，处方外流将对药房带来长期红利，持续利好药房长期发展。

▍东北证券主要观点如下：

中医药迎来利好政策，后疫情时期体现中医药力量。

我国中医药文化历史悠久，国家十分重视并鼓励中医药事业发展。自2021年以来，国家多次出台相关政策，明确中医药发展目标，为中医药创新发展提供保障。同时中医药医保政策不断完善，中药纳入医保比例持续提高，在2021年医保谈判药品中，中药中标率高达84%，西药中标率为53%。

2023年1月，完成医保目录调整后，国家医保药品目录内药品总数达到2967种，其中中成药1381种，中药饮片892种，中药销量有望增长，迎来春天。

疫情防控优化趋势明朗，中药品类业绩值得期待。2020年，受疫情管控影响，中成药和药片类销售出现负增长，2021年，实体药店中成药和药材类销售恢复增长，实体药店端中成药销售1472亿元，药材类销售429亿元。

同时，随着中国人口老龄化持续加速，慢性病患者基数大，中医药市场空间潜力巨大，中药品类销售有望快速增长。

原材料供给充足，连锁药房重点布局中药品类。

中药材的种植面积不断扩大，产量持续增长，2017年我国中药材种植面积为5,040万亩，2021年达到5,638万亩，同时产量也逐年增加，从2017年424.3万吨，扩大至2021年495.2万吨。中药饮片市场规模呈现增长新态势，2021年主营业务收入迅速增长，达到2,057亿元，同比增速13.71%。

同时，连锁药房重点布局中药品类，拆解六家上市营收品类占比，六家公司中成药占比均超过30%，高毛业务赋能公司业绩，大参林中药饮片类毛利率超40%，超过药房综合毛利率。

相较于药品销售，中药和非药品的毛利率水平远远高于综合毛利水平，是重要的提毛品类。

医保统筹对接迎来利好，处方外流时代或正式开启。

报销范围全面对标公立医院报销范围，扩展至新版医保目录，包括西药和中成药共2967种，其中西药1586种，中成药1381种。

药房支付比例不断提升，各省市可执行与本统筹地区定点基层医疗机构相同的医保待遇政策，浙江报销比例有望从60%提升至70%。

申报资质由部分省市试点扩展至全国范围推行，头部连锁有望迎来政策红利。各省市医保统筹药房有望在未来一年陆续推进，处方外流将对药房带来长期红利，持续利好药房长期发展。

风险提示：政策不确定性风险、疫情管控风险等。