招银国际:维持江南布衣(03306)“买入”评级 目标价降至11.76港元

招银国际认为江南布衣(03306)风险回报率仍很有吸引力。

智通财经APP获悉,招银国际发布研究报告称,维持江南布衣(03306)“买入”评级,认为市场应对盈利低于预期和指引下调有一定心理准备,并将更多关注其复苏进程,并认为其风险回报率仍很有吸引力,但目标价下调至11.76港元。该行仍然看好2023年消费行业的稳步复苏。

该行表示,公司2023财年上半年销售额同比下降5%至24亿元,净利润同比下降16%至3.72亿元,分别低于该行预期12%/18%,但该行认为公司表现是完全可以理解且具有韧性。在经历长达3年疫情后,管理层认为消费者的行为习惯已在多方面发生改变,并表示对客流恢复持保守态度。由于他们预计未来复苏的不确定性仍然较高,因此下调全年财年指引,而此举也是该行意料之内。此外,他们还将公司长期目标从25财年达成延后至26财年。

报告中称,尽管公司23财年指引比较保守,但该行反而更乐观。尤其是看到公司最近销售有良好反弹(同店销售已经转正+1月零售额增长达到20%+)。此外,该行也看到各种正面和有利于增长的因素,包括:1)2022财年低基数;2)商店形象改造;3)通过更多与不同艺术品和创意营销的合作来升级产品和品牌力;4)会员管理和客户体验进一步提升;5)加强抖音、小红书等各类社交媒体平台的宣传等。

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