与巴菲特对着干！华尔街最神秘投行Lazard：台积电(TSM.US)仍是一只顶级股票

智通财经APP获悉，拉扎德资产管理公司(Lazard Asset Management)称其一直在买入芯片制造商台积电(TSM.US)的股份。而该股在上个月在没有任何解释的情况下被沃伦·巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司突然出售。

对于这位全球最著名的“买入并持有”投资者来说，伯克希尔对台积电态度的反转是不寻常的。据了解，伯克希尔于2月15日宣布，已将台积电股份削减了86%，导致该公司股价暴跌，投资者试图找出原因。

数据显示，就在三个月前，伯克希尔持有的股份价值约50亿美元。而在全球最知名的新兴市场投资和咨询公司之一拉扎德的投资组合管理部门，台积电现在是其新兴市场股票投资组合中市值第二大的股票。

伯克希尔的一位代表没有回复记者就此次出售置评的请求。拉扎德拒绝透露自伯克希尔提交申请以来是否增持了台积电的股票。

错误定价是主要原因?

1840亿美元的基金纽约新兴市场负责人詹姆斯·唐纳德在伯克希尔新闻发布一周后表示，台积电是他最看好的股票之一，他最近买入了更多股票，因为它“现在比以前更像是一种错误定价的证券”。

唐纳德举例称，该公司的市盈率已经从原来的两倍多降至约13倍，而股本回报率则超过30%。拉扎德从2006年开始买入这只股票，唐纳德表示，几年前当估值开始看起来泡沫太大时，他也几乎退出了这只股票。

他表示:“我们非常接近于出售全部头寸，我们仍然有一些上涨空间，但并不多，然后该股在去年的整个过程中下跌。从那以后，我们一直在增持头寸。”

图1

去年，台积电和其他硬件和半导体制造商一起下跌34%，原因是投资者考虑到新冠疫情导致的供应中断以及通胀飙升导致的电子产品需求下滑。疫情期间的芯片短缺凸显了全球对少数生产商的依赖。

然而，台积电在美国上市的股票今年上涨了19%，是摩根士丹利资本国际(MSCI)基准新兴市场指数中权重最大的股票。在33个市场分析师建议中，有30个是“买入”，没有一个是“卖出”。这使得伯克希尔的退出决定显得更加异常。

图2

最后，据数据显示，拉扎德旗下在美国上市的新兴市场股票基金今年迄今上涨了6.9%，表现超过90%以上的同类基金和上涨2.5%的MSCI指数。

芒格怎么说?

虽然伯克希尔没有详细说明为何放弃对台积电的投资，但该公司99岁的副董事长芒格上个月在新闻出版商《每日日报》(Daily Journal Corporation)的年度股东大会上谈到了台积电。

他说，台积电是“地球上最强大的半导体公司”，但该公司业务困难，没有保证长期的赢家，并且在半导体领域竞争需要巨额支出。

芒格称：“半导体行业是一个非常特殊的行业。在半导体行业，你必须把你赚的所有钱都投入进去，而每推出一代新芯片，你就得把你之前赚的所有钱都投入进去，所以要想留在这个行业，就必须对所有东西进行投资。当然，我讨厌这样的生意。”

不过，在拉扎德的唐纳德看来，台积电能够从大手笔的资本支出中获得回报，是一件好事。

唐纳德表示:“他们在资本支出上投入了大量资金，但他们是为数不多的这样做的公司之一，而且仍然获得了非常、非常好的利润。在我们看来，企业大举投入资本支出，却能从中获得非常好的回报，这种情况很少见。”