中信证券：芯片产业发展正当时 投资价值凸显

智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，芯片制造作为半导体产业链的核心，近年来受到国家政策的大力扶持，我国作为全球最大的芯片消费市场，以电动汽车为代表的新兴制造领域正助力芯片需求进一步提升，在自给率不足的现实问题下，国产替代政策已成为国内芯片产业发展的最大推动力，国产芯片产业加速发展的空间广阔，当前处于布局芯片产业的良好窗口期。目前A股市场芯片主题指数共有三只，科创板芯片指数具有比较优势。科创芯片指数历史收益亮眼，当前时点具备良好的配置价值。产品角度，境内市场挂钩科创板芯片指数的ETF共有2只，其中嘉实上证科创板芯片ETF规模较大。

▍中信证券主要观点如下：

芯片制造对电子产业链至关重要。

芯片作为半导体产业链的核心代表，在高科技领域的技术地位无法撼动，是各种电子终端产品生产中最基础、最核心的生产资料之一，同时芯片制造是衡量国家综合科技水平的重要指标，当前我国在高端芯片制造领域与国际先进技术还存在较大差距，已成为国家产业升级的重要一环。

芯片产业政策扶持力度有望持续加大。

回顾国内芯片行业的历史政策，从国家到地方先后出台多项扶持政策，推进半导体产业的发展。现有扶持政策聚焦高端芯片、集成电路装备和工艺技术等关键“卡脖子”领域。

当前时点展望，新版的集成电路产业政策有望在“两会”后政策窗口期落地，预计将进一步加大对芯片产业的扶持力度。

电动化与智能化潮流助力车用芯片需求提升。

汽车半导体是汽车的核心器件之一，被广泛应用于汽车各子系统中，相比传统燃油汽车，电动汽车中半导体的价值量占比更高。从行业增速来看，汽车半导体明显领先，根据SIA统计，2022年全球市场汽车半导体销售金额同比增长29.2%。

未来随着新能源汽车供需持续放量，将望推动车用芯片需求进一步加速扩张。

国产替代趋势下国产芯片产业前景广阔。

国产替代已成为国内芯片产业发展的最大推动力，从目前行业发展现状来看，国产芯片仍不足以完全满足我国庞大的市场需求，高端芯片将是未来国产替代的重点突破方向。

在供应链国产化的明确趋势以及以电动汽车为代表的新型制造领域日益增长的需求背景下，芯片行业产能爬坡或超预期进行，国产芯片产业发展空间十分广阔，当前处于布局芯片产业的良好窗口期。

科创板芯片指数相较市场上其他芯片指数具有比较优势。

当前A股市场芯片主题指数主要为上证科创板芯片指数、国证半导体芯片指数和中证芯片产业指数，三者对比来看科创板芯片指数具有显著优势：

1)研发属性强，研发支出占营业收入比例为14.56%，明显高于其余两条指数;

2)科创芯片指数成分股全部为科创板上市股票，科创板是成长股的摇篮，板块具有显著的制度优势，具有巨大的成长潜力和巨大的发展空间。

科创芯片指数具备投资价值：

1)截至目前，科创芯片指数自基日起累计收益约为26.81%，相较于沪深300、中信电子指数的年化超额收益分别为8.00%和4.37%，尤其是在市场上涨时，科创芯片指数超额收益尤为显著;

2)从历史经验看，全球半导体产业规模长期稳步向上的同时，存在一定程度上的周期属性，本轮周期目前正处于探底阶段，预计半导体销售额有望于2023Q1见底，2023Q2开始恢复增长，板块投资机遇明显。

目前挂钩科创板芯片指数的ETF共有2只，其中嘉实上证科创板芯片ETF规模最大。

风险因素：

历史表现不代表未来业绩;芯片产业政策不及预期。