华宝基金:海内外宽松预期抬升 风险情绪有望回温

3月20日,华宝基金发文称,国内海外都出现宽松政策预期——美联储加息预期下修及超预期降准,短期有利于提升风险偏好。

智通财经APP获悉,3月20日,华宝基金发文称,国内海外都出现宽松政策预期——美联储加息预期下修及超预期降准,短期有利于提升风险偏好。目前处于资金切换窗口,市场博弈情绪浓厚,尽管短期由于各种外部因素造成调整,但市场情绪有望随着海内外宽松预期得到改善。A股中期仍不改上行趋势,短期提防业绩期、地缘等扰动。行业上,或可关注:1)以TMT为代表的数字经济;2)内需为核心的白酒;3)低估值国企央企改革为主;4)中期角度仍推荐光储等景气行业。

华宝基金表示,上周A股主要指数表现偏震荡。从板块上来看,TMT行业领涨,传媒5.86%,计算机4.50%,通信4.25%,中期角度仍看好TMT板块的表现;

以新能源为首的赛道股大幅调整;年初以来,由于市场担心24年光伏板块增速下修、以及硅料价格下降不及预期,导致板块持续调整。尽管板块景气度一直不错,但近期仍出现下跌;主要是新能源仍处于公募基金超配行业,TMT和中特估板块表现较好,叠加光伏出现欧盟净零工业法案,从而出现资金博弈的结果,下跌更多是资金的影响。

目前来看,光伏由于TMT表现持续超预期,增量资金缺乏信心,存量资金开始出现切换,预计短期行情难以判断,观测后续硅料价格和装机是否超预期,预计出现在5月份或之后。汽车从短期情绪来看,由于国内价格战导致市场情绪偏低,目前还在蔓延,后续不排除还有新一轮特斯拉价格战。风电来看,目前主要受大宗商品价格压制,后续观察一季报及大宗商品价格。

国内海外都出现宽松政策预期—美联储加息预期下修及超预期降准,短期有利于提升风险偏好。海外风险来看,硅谷银行倒闭事件持续发酵,美联储、美国财政部以及FDIC发布联合声明保障储户资金安全并帮助承压银行,致使市场避险情绪有所降温。但随后瑞士信贷自曝内控制度存在重大缺陷后,市场恐慌情绪再度蔓延。

短期来看,海外银行业风险仍在延续;另一方面,海外银行业风险减缓了美联储的加息节奏与幅度,美联储3月加息预期已由50BP降至25BP,终端利率由5.5%降至5%。若22日加息25BP落地,A股有望迎来企稳回暖。国内来看,信心也有望随着宽松预期而底部复苏;上周1-2月经济数据显示经济维持弱复苏,周五的超预期降准或意味着中短期内货币政策紧缩概率较低,政策呵护流动性和促进经济平稳增长的态度较强,也有利于提振市场信心。

目前处于资金切换窗口,市场博弈情绪浓厚,尽管短期由于各种外部因素造成调整,但市场情绪有望随着海内外宽松预期得到改善,下周观察加息落地情况。A股中期仍不改上行趋势,短期提防业绩期、地缘等扰动。

全年来看,大环境下经济复苏方向确定,资金较为充沛,中期市场或进入上行趋势格局,存量博弈格局下建议风格/市值偏均衡配置;今年更多是均衡轮动行情,建议关注反转:当某一种风格比较极致时,需要进行再平衡。

行业上,或可关注:

1)以TMT为代表的数字经济(1、资金切换需要接盘;2、微软Office全家桶全面结合GPT模型,或标志盈利逻辑已理顺。)

2)内需为核心的白酒;地产、旅游链等暂不推荐。

白酒:短期动销处于淡季,且TMT等板块表现较好,导致市场情绪不高,但一季度业绩兑现确定性强,值得关注。

地产:从新房来看,目前新房拿地少,开工率低,新房销售面积面临中枢下移趋势;从二手房及竣工链来看,2月高频表现较好,或与疫后需求透支相关,目前估值较高,需关注3月数据修复持续度,或大概率不及预期;政策端来看,目前地产也处于弱复苏状态,政策预期较弱,板块近期吸引力不强。

3)低估值国企央企改革为主(关注两会后政策的出台,比如一带一路等)。

4)中期角度仍推荐光储等景气行业,但短期资金博弈严重,面临资金切换的局面;同时,估值中枢也需要适当下移。

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