原油市场紧缩吗？这是一种错觉

继上周末沙特阿拉伯发生国王和王储夺权战后，市场正试图量化潜在的原油供应风险，原油价格飙升。上个月伊拉克北部的供应中断，美国对伊朗的立场硬化，加上目前沙特的政治状况，都有助于为原油多头创造一个完美的利好环境。

据智通财经APP统计，自10月16日伊拉克军队夺回北部城市基尔库克以来，布伦特原油价格反弹了逾13%。在这段时间里，实际上仅供应中断几十万桶，因此不能证明原油供应越发紧张。

供应中断、需求增长强劲、全球库存下降以及地缘政治风险增加，导致原油投资需求激增。由于流动性收紧进一步偏离曲线，投机性需求往往集中在曲线的前端，从而带来了一种市场比实际情况更为紧缩的错觉。

在一个投资者对收益率十分饥渴的世界里，上述宏观消息导致投资需求激增，现货升水，投资者寻求正的滚动收益。

地缘政治风险上升，为多头创造了一个完美的利好环境，布油多头头寸已达纪录水平，至5.3亿桶，使担忧供应中断成真的潜在卖空者不足为道。

截至10月31日当周，即在最近油价暴涨前，对冲基金持有5.3亿桶布伦特原油，包括WTI原油在内，总额则达8.4亿桶。布伦特原油净多头头寸增幅达到最大，占ICE总持仓量的比重创下纪录，至18%，而多空头寸比例则达到10：1，创下自2月24日以来的最高水平。

布伦特原油继创下两年新高后，周二持稳于高位。上周二，布油较高的高点吸引了期货基金和趋势性基金额外的技术面买盘，自那以来，净多头头寸可能出现了进一步扩大。在此基础上，当市场对沙特有关的担忧开始缓解时，一个相当大的下行风险逐渐形成。

油价不断刷新高点，风险RSI日益收窄，这不仅体现在原油，也体现在原油产品上。