工资增长压力下 日本央行新行长或被迫加快调整政策

智通财经APP获悉，尽管日本央行新任行长植田和男称他并不急于放弃激进的宽松货币政策，但日本国内工资上涨的压力可能会迫使他以比自己所希望的更快速度调整货币政策。市场普遍预计，植田和男将带领日本央行走出前任行长黑田东彦近年来引入的超宽松货币政策框架，唯一的问题在于，他可能会在什么时候这样做。

在黑田东彦任期内，极低的利率和复杂的政策框架在金融界和公众中极不受欢迎。然而，植田和男在昨日举行的就职新闻发布会上表示，在当前经济形势下，日本央行的收益率曲线控制(YCC)和负利率政策是合适的。他表示:“目前，控制收益率曲线被认为最适合经济，同时有利于市场功能。考虑到当前的经济、价格和金融状况，我认为保持当前的收益率曲线控制是合适的。”

此外，植田和男还会见了日本首相岸田文雄，他们一致认为，目前没有必要修改日本央行与政府的2013年联合声明。2013年1月，日本政府与日本央行发表“尽快实现”2%通胀目标的联合声明，日本央行将寻求尽早达到其通胀目标，成为日本金融宽松政策的起点。植田和男还表示，他希望在5年任期内实现2%的通胀目标，并将尽最大努力确保物价和金融体系的稳定。

不过，市场普遍预期日本央行将于本月上调通胀预期，这可能表明通胀率将在未来几年保持在2%附近。有分析师指出，这可能会重燃市场对日本央行将调整YCC政策的预期。三菱UFJ摩根士丹利证券的高级市场经济学家Naomi Muguruma表示：“这样做可以为未来的政策提供新的指引，并在今年夏秋季左右调整YCC政策。”

有分析人士认为，日本大型企业在今年承诺大幅提高工资水平、以及私人消费的反弹，加大了通胀保持在高位的可能性，这让人对日本央行认为难以实现2%通胀目标的观点产生了怀疑。如果日本央行在4月底的政策会议上上调通胀预期、并暗示未来三年通胀率将徘徊在2%左右的话，植田和男可能需要找到一个新的理由来维持超宽松货币政策。

日本央行曾表示，它将更多地关注由国内需求推动的可持续的通胀，并密切关注剔除了生鲜食品和能源等波动较大项目的核心消费者通胀。在稳健的经济增长将促使企业提高工资的假设下，日本央行目前预计，从今年4月份开始的这一财年，核心通胀率将达到1.8%，然后在下一财年放缓至1.6%。

即使日本央行在4月的政策会议上决定按兵不动，但在年中发布的更全面的工资数据(涵盖较小企业)可能会让政策制定者有理由考虑调整YCC政策。日本央行前高级经济学家Seisaku Kameda表示：“工资在上涨、国内需求强劲，很难找到任何理由使日本央行下调对未来几年通胀的乐观预测。”“日本央行最早可能会在6月看到调整YCC政策的空间。植田和男没有排除调整YCC政策的可能性。他只是说，他采取的任何第一步都不会是迈向退出YCC政策的一大步。”