中信证券：AI技术和应用层的催化还未结束 重点关注三大AI+方向

智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，国家支持人工智能技术创新，相关政策加速落地，产业趋势的高确定性进一步确认。该行认为AI技术和应用层的催化还未结束，该行认为应重点关注以下投资主线：1)AI+头部平台，推荐具有强大研发能力和数据资源优势的头部文娱平台;2)AI+出版，推荐具备数据资产优势和国企改革边际变化的出版板块;3)AI+游戏，推荐机构更易配置、弹性更高的游戏板块。

中信证券主要观点如下：

网信办起草行业规范，AI产业趋势继续验证。

2023年4月11日，国家网信办起草《生成式人工智能服务管理办法(征求意见稿)》(下称《管理办法》)，从产品生成内容、算法设计、训练数据、知识产权等方面进行规范。国家支持人工智能技术创新，相关政策加速落地，产业趋势的高确定性进一步确认。该行认为AI技术和应用层的催化还未结束，继续推荐AI+头部平台、AI+出版等、AI+游戏等投资主线。

AI+头部平台：

《管理办法》鼓励优先采用安全可信的软件、工具和资源，要求人工智能生成的内容应遵守法律法规和社会公德，体现出国家在科技变革中对于AI技术安全和自主可控的重视。头部平台拥有强大研发能力和深厚数据积累，能率先在国内落地 AI 技术应用，近期百度、阿里、商汤等陆续发布AI技术最新进展，进一步印证头部平台的竞争优势。互联网估值仍处低位，今年业绩修复确定性强，静待消费迎来复苏。建议持续关注腾讯控股(00700)、网易-S(09999)、快手-W(01024)、阅文集团(00772)等头部平台。

AI+出版：

《管理办法》要求AI产品提供者当对训练数据负责，不得侵犯知识产权，数据资产在AI体系下的价值凸显。出版公司和IP公司积累了优质数据内容资源，将依托数据资产稀缺性、价值倍增效应、交易流通体系实现价值重估，也可以在教育、科学等垂直领域训练垂直小模型应用。建议关注凤凰传媒(601928.SH)、中南传媒(601098.SH)、中原传媒(000719.SZ)、新华文轩(601811.SH)等出版公司。

AI+游戏：

国家促进生成式人工智能技术健康发展和规范应用，游戏行业有望率先落地，行业估值水平仍然处在合理区间。建议关注吉比特(603444.SH)、三七互娱(002555.SZ)、完美世界(002624.SZ)等游戏公司。

风险因素：AI核心技术发展不及预期;AI生产内容存在版权、舆论、准确性等风险;AI技术普及带来传媒行业竞争加剧，以及新产品&服务用户分流风险;内容质量安全风险;宏观经济和消费复苏不及预期影响消费能力;相关监管政策趋严等。