林园投资董事长林园：白酒板块仍然值得投资 酱酒份额将持续增长 坚定看好头部酒企

智通财经APP获悉，4月11日，由每日经济新闻主办的2023第八届中国酒业资本论坛暨中国酒业金樽奖颁奖盛典在成都举行。会上，知名私募大佬、深圳林园投资有限公司董事长林园认为，目前没有看到白酒板块有趋势性下跌，当前市场热点不在(这个板块)，叠加外部因素，影响了投资者的心理。他表示，总的来说，白酒板块的表现还是正常的、平稳的。长期来看，白酒板块仍然值得投资，因为投资的核心在于企业的盈利，白酒企业不需要太大的投资也能有利润。短期来看，头部企业的盈利是有保障的;受供求关系影响，非头部企业面临着激烈的竞争。

复苏传导到终端还要一定时间 白酒股今年或创新高

春糖会上，有专家指出“白酒行业将迎来销量负增长、收入0增长时代”。林园称，这个观点其实比较偏激。白酒头部企业仍然在持续增长，这是数据已经表现出来的。其次，头部白酒产能没有出现明显过剩，因此对于头部酒企而言，我们没有看到衰落或走弱的迹象，反而还会持续增长。

林园表示，春节以后本来就是每年的白酒消费淡季，再加上人们的期望可能很高，所以放大了一些本来很正常的行业现象。其实今年以来的情况，跟去年下半年相比肯定是更好的。

从数据上来看，目前白酒消费还是比较疲软，消费者或者业内人士的感受可能也比较疲软。这跟消费者的收入水平变化有很大关系，疫情对家庭收入造成了很大影响，兜里没钱就不敢消费。但随着疫情过去，居民收入稳定甚至增加，对促进消费行业是有正向作用的。复苏传导到消费终端还需要一定时间，这是一个过程，我们应该相信复苏会逐步加速。

在二级市场，白酒股表现趋于平缓，甚至不乏调整、回调等势头出现。林园称，白酒板块长期都是一个热点，短期可能会有心理预期、情绪干扰板块表现，进而造成波动，但我们应该相信这个调整是短期的。

对于白酒消费迎来何时真正的复苏，林园预计应该是在12个月内，白酒终端消费水平能够向2019年的同期水平靠拢。明年如果能够在19年同期水平上企稳，就是白酒市场一个还不错的表现。此外，林园认为白酒股今年创新高也是有可能的，可能性存在，但我们不做判断。

坚定看好头部酒企 酱酒份额将持续增长

林园看好头部高端酒企。因为高端白酒的供需关系还是严重不平衡，高端白酒的长期向好势头不改。此外就是区域名酒，在一些经济比较发达的省份，地产名酒可能相对表现更好。

从企业方面来看，总体而言，白酒企业分为三类，一个是顶尖序列的不存在问题，地方名酒肯定也能活下去，它们在过去数年积累了大量资本，不会立马倒下。但近些年新成立、规模较小的企业面临的挑战可能会更加具体。

林园认为，白酒行业的企业位置相对来说较难发生变化，往前跨一步可能都是极为艰难的。地方名酒如果借助较好的地方经济发展态势，可能会出现跃升。

从价格序列来看，林园表示，其实现在是喝中端白酒的人群断档了，一个是高端白酒的消费需求比较稳健，另一头价格比较低的高性价比产品也迎合了普通大众的需求。因此这两头可能是放大和表现比较好的。这跟人口结构、收入结构的变化是有关系的。

从白酒产品来看，林园认为酱香白酒的份额会继续提升，数据上已经表现出来了。过去几年的酱酒热，虽然短期内产生了一些泡沫，但还是将一些别的香型白酒的消费者拉了过来。因此我们认为酱酒的份额还会继续提升。

关于此前渠道库存淤积问题在酱酒赛道也较为明显，对于酱酒行业的影响，林园认为，未来部分酱酒品牌和产品出现降价等一系列市场动作的可能性是非常大的，这是竞争的需要。但降价并不意味着对行业带来伤害，实际上也可以理解为是有利的，喝酱酒的人可能会越来越多。

酱酒降价之后，林园认为会直接挤压次高端价格带的浓香白酒，降价的部分酱酒产品会直接跟次高端浓香白酒打擂台。行业需要牺牲和退出机制，如果能扛过来，这种竞争机制是绝对正面和正向的。

最后，关于前几年看到有很多业外资本跨界做白酒，现在还是一个跨界做酒的好时机吗?林园表示，现在反而应该跨界做酒了。前几年行业过热，标的价格过高，反而最好不要去参与，但总有人拦不住。现在肯定是一个比之前好的时机，性价比更高了。