MSCI调整中国指数成分股 华润医药(03320)、耐世特(01316)将如何受益？

本文选自“Kevin策略研究”微信公众号，原文来自“中金港股”，作者王汉锋、刘刚，原标题《MSCI中国指数半年度审议：新增8支成分股;剔除5支成分股》。

MSCI在北京时间11月14日上午公布了2017年11月份半年度指数审议结果，其中涉及 MSCI中国指数及MSCI中国A股大盘指数。官方公告链接：

https://www.msci.com/eqb/gimi/stdindex/MSCI_Nov17_STPublicList.pdf

1)指数成分股：此次审议，MSCI将8支股票纳入MSCI中国指数，并从指数中剔除5支股票，这样指数成分股数量将从149上升至152支。除个别差异外，这与我们此前的预测大部分一致。具体而言，建滔化工(00148)、洛阳钼业(03993)、雅居乐(03383)、华润医药(03320)、美图(01357)、比亚迪电子(00285)、理文造纸(02314)、以及耐世特(01316)此次将被纳入到指数中。

而另一方面，敏实集团(00425)(从MSCI中国移入MSCI香港指数)、长安汽车B、中国电力(02380)、中石化炼化工程(02386)以及中煤能源(01898)此次将从指数中被剔除。

此外，MSCI还提供了中国A股国际大盘暂行指数的最新备考名单，纳入14支和剔除6支股票以后，最新名单包括239支成分股。

2)其它调整：除了指数成分股调整之外，MSCI还更新的4家公司的自由流通股本因子(FIF)(如将招商局港口的自由流通股本因子从50%下调至40%，而康哲药业和石药集团则分别从50%和70%上调至55% 和75%)，同时更新了指数中25家公司纳入的股本数。这些调整也将对MSCI中国指数成分股的权重产生影响。

上述调整将于2017年11月30日收市以后开始执行，2017年12月1日开始生效。整体来看，此次调整及其带来的影响较为显著。

建议关注对华润医药和耐世特带来的正面影响;以及对中石化炼化工程和长安汽车B的潜在负面影响

受上述调整影响，预计建滔化工(00148)、洛阳钼业(03993)和雅居乐(03383)在指数中的权重增幅最大，分别增长0.23%、0.15%、0.15%。同时，敏实集团(00425)、腾讯控股(00700)、长安汽车B的指数权重降幅最大，分别下降0.26%、0.15%、0.07%。因此，板块方面，IT板块的权重增幅最大，将增长0.27百分点至41.4%，材料板块次之。同时，可选消费板块权重降幅最大，将下降0.3百分点至9.3%，金融板块次之。

基于MSCI中国指数总市值(1.59万亿美元)中的5%为被动型基金所持有(约797亿美元)的假设，同时对比个股过去20个交易日的日均成交金额，我们测算华润医药(03320)、耐世特(01316)、雅居乐(03383)和建滔化工(00148)被动型资金流入所需的交易时间相对较长，分别为22天、10天、8.6天和8.6天。相反，同样对比过去日均成交额，被动型资金流出对中石化炼化工程(02386)和长安汽车B的影响相对较大，预计所需的交易时间分别为17天和16天左右。敏实集团(00425)是从MSCI中国指数(属于新兴市场)重新划分至MSCI香港指数(属于发达市场)，所以也可能引发追踪不同基准指数的基金的相对调仓。详情请参考正文图表。

历史上看，被动型基金往往在指数调整执行最后一天(本次为11月30日)调整仓位以减小追踪误差，对个股交易额和股价的影响值得关注。

（编辑：姜禹）