信达证券:3月金银珠宝零售额同比增37.4% 五一婚庆旺季看好市场逐步复苏

五一作为婚庆旺季,结婚人群通常会在4月购置高客单、刚需性的婚庆类黄金产品如手镯等,仍然看好市场逐步复苏。

智通财经APP获悉,信达证券发布研究报告称,4月以来金价持续上行,或对短期悦己类消费有所抑制。而五一作为婚庆旺季,结婚人群通常会在4月购置高客单、刚需性的婚庆类黄金产品如手镯等,该行仍然看好市场逐步复苏。今年行业趋势或仍为龙头加速开店格局集中,建议关注开店有望改善的周大生(002867.SZ)、“十四五”规划有望指引提速增长的老凤祥(600612.SH);关注3月经营数据改善趋势有望持续验证的周大福(01929)、低估值业绩弹性标的豫园股份(600655.SH)和菜百股份(605599.SH)。

事件:国家统计局4月18日发布3月社零数据,3月金银珠宝零售额288亿元,同增37.4%,2023Q1累计同增13.6%。

信达证券主要观点如下:

根据中国珠宝玉石首饰行业协会,2021年我国黄金产品终端销售占金银珠宝总销售的约60%,而黄金主流以成本加成法定价,故可将销售额的增长大致进行量价拆分。1-2月金银珠宝零售额同增5.9%,上海金交所95黄金均价同增10%,推算销量同降3.8%,主要因为去年同期为高基数(22年1-2月零售额同增19.5%),而今年终端市场直至1月中旬才逐步恢复;3月零售额低基数下同增37.4%,金价增8%,推算销量增27.4%。

历史数据角度,2020、2022年的3月均因疫情影响增速波动,2021年3月受疫情影响小、可视为正常年份。2023年3月零售额较2021年、2019年同期分别复合增长5%、7%,金价分别复合增9%、11%,推算销量分别-3.1%、-3.3%。23年1-2月零售额分别较2021、2019年复合增12%、8%,金价增4%、10%,推算量分别+8%、-2%。

从上述数据结合该行此前调研情况来看,今年1-2月特别是春节期间预计获益返乡潮、聚会送礼、品牌克减力度加大,整体消费有较强复苏,低线城市表现尤为明显。进入3月,节日少+折扣缩减+下旬以来金价持续走高,虽然低基数下呈现较快增速,但实际消费受各种因素仍有所抑制。该行预计随着去年因疫情积压的婚庆需求在“五一”、“十一”等旺季逐步释放,加盟商对Q2及下半年信心较为充分。

风险提示:金价短期快速上涨,开店不及预期,终端零售不及预期。

智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏