华西证券:步入业绩密集披露期 A股面临阶段性调整 逢低布局三条投资主线

二季度而言,中国经济基本面的反弹有望使得人民币资产的吸引力进一步提升,A股底部仍坚实。

智通财经APP获悉,华西证券发布研究报告称,短期来看,临近海外美联储议息会议、国内长假、叠加上市公司业绩步入密集披露期,市场情绪略偏谨慎,行情或阶段性震荡整固。二季度而言,中国经济基本面的反弹有望使得人民币资产的吸引力进一步提升,A股底部仍坚实。在市场短暂回调中,逢低布局三条投资主线:1)数字经济主题受益于全球产业趋势和国内政策或有反复活跃,行情内部将有分化;2)“中特估值体系”和“一带一路”催化下,关注优质央企/国企配置机会;3)受益于AI催化和国产替代加速的半导体行业。

华西证券主要观点如下:

海外市场:美联储已处于加息末期,静待5月议息会议验证。

市场预期美联储本轮加息周期已近尾声,但近期多位美联储官员释放偏鹰派信号使得市场预期有所扰动,静待5月初美联储议息会议的落地。全年来看,海外经济增长动力不足,欧美银行业风险也存在进一步蔓延的风险,与海外主要经济体对比,今年中国经济将是为数不多提振全球预期的积极因素。从全球资金配置的角度看,中国经济基本面的反弹有望使得人民币资产的吸引力进一步提升,外资仍将成为A股增量资金的重要来源。

经济内生动能修复温和,国内政策不会“急转弯”。

今年一季度GDP增速4.5%,实体经济内生动能修复得到验证,但市场的“强复苏”预期有所弱化:就业层面,城镇调查失业率整体回落,但青年失业率处于历史高位,表明稳就业仍需发力;房地产新开工增速仍偏弱,30大中城市商品房成交面积出现环比回落;此外,全国多地出现新冠二次阳性也引发市场对消费复苏持续性的担忧。整体上,当前国内经济处于复苏的早期,我们预计4月底的政治局会议仍会延续稳增长基调,重点强调扩内需、稳就业,产业政策或继续强调“科技自立自强”。

数字经济短期受情绪面扰动,公募资金对TMT开始超配。

近期A股TMT板块出现调整,一方面外部传闻扰动市场情绪,另一方面数字经济领域部分企业一季报业绩不及预期,但更主要的是,前期数字经济板块热度提升较快,资金虹吸效应明显,在积累较多盈利盘后,资金对板块的利空消息更为敏感。全年来看,我们认为TMT板块的短期调整并不意味着行情结束,从产业催化、国内政策和机构配置变迁看,数字经济领域或成为贯穿全年的重要主题。

投资建议:步入业绩密集披露期,行情面临阶段性调整,之后A股市场将走的更加稳健。

上周TMT热点板块的短期调整或意味着市场风险偏好的阶段性回落,A股有效突破或需等待经济政策超预期或增量资金的进一步入市。短期来看,临近海外美联储议息会议、国内长假、叠加上市公司业绩步入密集披露期,市场情绪略偏谨慎,行情或阶段性震荡整固。二季度而言,从全球资产配置角度来看,中国经济基本面的反弹有望使得人民币资产的吸引力进一步提升,A股底部仍坚实。 在市场短暂回调中,继续逢低布局三条投资主线:1)数字经济主题受益于全球产业趋势和国内政策或有反复活跃,行情内部将有分化;2)“中特估值体系”和“一带一路”催化下,关注优质央企/国企配置机会;3)受益于AI催化和国产替代加速的半导体行业。

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