当火爆板块热度逐渐散去，预期大幅提升的航空企业或是市场资金一处避风港湾

一直软趴趴的航空板块，近期跟打了鸡血一样开始放量上冲，然而航空股突然启动的背后，不仅仅只是行业重重利好在支撑，还能隐约看见寻找安全栖息地的大资金身影闪烁其中。

航空业也迎来了“供给侧改革”

航空业的供给侧改革，带领板块强势反攻。通过航空服务指数可以看到，整个板块变化期是自2017年9月底开始，而作为引子的则是民航局发布的《关于把控运行总量调整航班结构提升航班正点率的若干政策措施》。

该措施提出从今年冬春航季开始，对航班时刻安排进行运行总量控制和航班结构调整，旨在进一步提升民航航班正点率。

而带动航空板块脱离下跌颓势，自9月29日底部开始向上反攻，正是这个号称航空行业“供给侧改革”措施的出台。

行情来源：富途证券

在供给端受到外力下，航空或可脱离量升价降的恶循环。过去几年，民航旅客周转率增速呈持续上行趋势，尤其在2015年以来维持在15%左右的较快增长，行业供需整体呈现弱平衡状态。

2013年民航整体客座率超过80%，2015年达到82%以上，呈现逐年提升趋势。但与客座率上行趋势相反的是平均票价和客公里收益的一路下滑。2015/2016年行业客座率达82.5%/82.7%，分别同比提升1.5/0.2个百分点，但整体客公里收益同比下降了9.8%/6.4%，进入量升价跌的情况中。

但是自10月29日起，全国民航开始执行2017/18年冬春航季航班计划，新航季日均航班量约1.45万班次，较去年冬春航季仅增长5.7%，较2016/17年冬春航季期间8.6%的航班增量放缓近3个百分点。

这次措施的实施，将有助于航空企业跳出以价换量的窘境，逐步挤出低票价刺激的部分客流后，之后的提价配上较高客座率水平，有望提升航空企业的盈利能力。

并且，正点率的提升将有助于航空抢回被高铁分流的部分市场。2017年7月初至8月底，北京-上海航线出港航班准点率不到30%，较去年同期下滑近20个百分点，且平均延误时长超过2个小时（2016年同期为69分钟）。

而京沪航线飞行时长为2.5小时，加上1小时值机安检和2个小时的延误，全程时长在5-6个小时，而高铁端的复兴号，在提速后可将时间缩短至4小时左右，这就使得航空跟其实并没有价格优势的高铁相比，竞争力显著下降了。

但北上广深之间的商务干线，却是航空公司重要的利润来源。因此，若准点率水平得以改善，有助于提升航空出行的竞争力，吸引时间敏感但价格不敏感的商务旅客从高铁回流，一定程度提升旺季商务航线收益水平。

但航空行业的刺激点并非只有这一个。

多因素支撑着航空业的防御属性

市场不稳定因素正在逐步积累。智通财经APP了解到，近期的大盘环境并不理想，A股市场中上证指数，在2017年11月14日创出熔断后的新高，但是立刻开启了连续的回调，期间更有新华社发文提醒理性看待茅台股价事件影响，同一时期的港股市场也呈现几次个股大面积下跌的局面。

在不稳定因素累积的现阶段，市场上大资金避险情绪还是较高的，加之前期火热的半导体、基础化工、造纸、有色等大部分热点板块都进入回调的局面，原本一直展现利好却没有上涨的板块就成了此时的避风港。航空行业作为近期表现强势的板块，就展现出了其强大的防御属性。

行业利好+靓丽业绩+低估值支撑下，航空板块逆市放量上涨。2017年10月底，中国国航（00753）、东方航空（00670）以及南方航空（01055）连续放出公司靓丽的三季度业绩，再加上“供给侧改革”措施于10月29日正式实施的刺激，三大航空企业利好程度十分明显。

因此在11月14日港股市场大面积个股下跌的时候，国航、南航、东航分别以4.82%、2.67%、7.51%的涨幅收尾，此后更是表现出强劲的持续上涨势头。

行情来源：富途证券

而此时的航空企业仍具有低估值特性。智通财经APP了解到，在与美股上市航空公司的市盈率于市净率水平对比中，港股航企仍具有一定的优势。

综上来看，在市场避险情绪逐步提升与多数热门板块题材热度退散的现在，行业改善预期明显且具备低估值优势的航空板块，仍大概率是市场资金选择栖息的一处避风港。（文/江松华）