国泰君安:碳化硅衬底切片设备加速国产化 新能源汽车+光伏需求刺激产能扩张

碳化硅衬底是产业链最核心环节,新能源汽车+光伏需求驱动产能扩张,为切片设备带来增量。

智通财经APP获悉,国泰君安发布研究报告称,碳化硅具备增效与节能的优势,有望在中高压环节实现对硅基材料器件的替代。碳化硅衬底是产业链最核心环节,新能源汽车+光伏需求驱动产能扩张,为切片设备带来增量。产能端建议关注国内外厂商8英寸衬底进展,衬底扩径可提高晶圆利用率,降低制造成本;设备端建议关注大尺寸衬底切片设备技术进展,切割设备技术提升可以提高衬底综合良率。首次覆盖碳化硅设备行业,给予“增持”评级,推荐高测股份(688556.SH)。

国泰君安主要观点如下:

碳化硅材料兼具高性能+低损耗优势,晶体生长和切割是产业化瓶颈。

优势:1)高性能:碳化硅相比硅有四大优势:大带隙、大载流子漂移速率、大热导率和大击穿电场,做成的器件对应有四高性能:高功率、高频率、高温和高电压。2)低损耗:SiC材料导通电阻低,制作的器件漂移层掺杂浓度更高也更薄,相比硅基器件开关损耗和系统损耗较低。瓶颈:晶体生长慢、工艺可控性差、扩径难度高;碳化硅硬度高、脆性大、化学性质稳定,切割加工难度大,造成行业多技术路线并存的现状,也是当前国产化进程的难点。

新能源汽车+光伏需求增长刺激产能扩张,该行测算2026年碳化硅设备市场空间超250亿。

1)供给端:该行预计2026年碳化硅衬底名义产能达839.2万片,对应251.8亿设备总市场空间,48.0亿的新增市场空间,其中切片设备占比14%。2)需求端:目前新能源车是导电型碳化硅衬底最大应用领域,光伏是第二大应用市场,该行测算到2026年导电型碳化硅衬底合计有455.7万片的新增潜在市场需求,而该行估计导电型衬底有效产能仅为397.3万片,存在58.4万片的有效产能缺口,对应约29.2亿元设备投资空间。

推荐标的:实现高线速碳化硅金刚线切片机批量销售,已推出8寸碳化硅金刚线切片机并持续推进设备国产替代的高测股份(688556.SH)。推出国内首款高线速碳化硅金刚线切片机GC-SCDW6500可获得和砂浆切割相同的晶片质量,同时大幅提升切割效率,显著降低生产成本,行业内独家实现批量销售,实现国产替代。

风险提示:碳化硅渗透率提升不及预期、碳化硅扩产不及预期。

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