海通证券：看好地产整体价值重估 优秀企业后阶段销售节奏将逐级走强

智通财经APP获悉，海通证券发布研究报告称，2023 年 1-4 月房地产开发投资同比降幅略微增大，同期商品房销售额同比增幅进一步扩大。总量收缩结束，后续保持稳定并逐步宽松;稳行业、稳企业、稳信心同步开始，继续看好地产整体价值重估。优秀企业后阶段销售节奏将逐级走强。

▍海通证券主要观点如下：

2023 年 1-4 月数据关注点：

2023 年 1-4 月房地产开发投资累计同比下降 6.2%，降幅相对 2023 年 1-3 月扩大 0.4 个百分点。

新开工面积同比降幅增加，竣工面积同比增幅放大。

2023 年 1-4 月，房屋施工面积 77.13 亿平方米，累计同比下降 5.6%，跌幅较 2023 年 1-3 月扩大 0.4 个百分点。2023 年 1-4 月房屋新开工面积 3.12 亿平方米，累计同比下降 21.2%，跌幅较 2023 年 1-3 月扩大 2.0 个百分点。2023 年 1-4 月房屋竣工面积 2.37 亿平方米，累计同比上升 18.8%，增幅较 2023 年 1-3 月扩大 4.1 个百分点。

房企到位资金同比负增长，跌幅缩窄。

2023 年 1-4 月全国房地产资金来源总量达到 4.52 万亿元，累计同比下降 6.4%，跌幅较 2023 年 1-3 月收窄 2.6 个百分点。从 2023 年 1-4 月总资金来源构成情况来看，国内贷款占房地产资金来源的13.6%，利用外资占比 0.0%，自筹资金占比 28.7%，其他资金占比 57.7%。

房地产销售面积累计降幅缩窄，销售额累计增幅扩大。

2023 年 1-4 月商品房销售面积 3.76 亿平方米，累计同比 2022 年下降 0.4%，跌幅较 2023 年 1-3 月缩窄 1.4 个百分点。2023 年 1-4 月商品房销售额为 3.98 万亿元，累计同比 2022年上升 8.8%，增幅较 2023 年 1-3 月扩大 4.7 个百分点。

从商品住宅分线销售数据来看：2023 年 1-4 月一线城市销售面积和销售金额同比均增长且增幅扩大;二线城市销售面积和销售金额同比均增长且增幅扩大;三线城市销售面积同比下滑且降幅扩大，销售金额实现同比增长。

2023 年 1-4 月销售金额增幅扩大，维持行业逐步复苏判断。

2023 年 1-4 月房地产开发投资同比降幅略微增大，同期商品房销售额同比增幅进一步扩大。

该行认为，总量收缩结束，后续保持稳定并逐步宽松;稳行业、稳企业、稳信心同步开始，继续看好地产整体价值重估。优秀企业后阶段销售节奏将逐级走强。

风险提示：

行业面临政策不及预期风险、基本面下行风险。