德邦证券：供需错配叠加成本支撑 六氟磷酸锂价格大幅反弹

智通财经APP获悉，德邦证券发布研究报告称，考虑六氟磷酸锂的盈利或已触底，随落后产能出清及下游需求回暖，盈利能力有望改善，电解液用高纯溶剂、新型锂盐和功能性添加剂是未来行业主要研发方向，建议关注天赐材料(002709.SZ)、多氟多(002407.SZ)、中欣氟材(002915.SZ)、凯盛新材(301069.SZ)。

事件：

根据百川盈孚，2023年5月12日-2023年5月18日六氟磷酸锂市场活跃度增强。截至到上周四，六氟磷酸锂市场均价升至14.8万元/吨，较上上周同期均价上涨4.6万元/吨，涨幅45.10%。

5月19日，六氟磷酸锂市场价格较5月18日微幅上调。国内六氟磷酸锂市场区间在14.4-15.4万元/吨。市场均价涨至14.9万元/吨，上调0.1万元，较5月18日均价相比上涨0.68%。

德邦证券主要观点如下：

供需错配叠加成本支撑，六氟磷酸锂价格大幅反弹。

1)供应方面，上周，有些六氟磷酸锂企业生产装置仍未开机，六氟磷酸锂总产量稳定，大部分企业库存已消耗殆尽，因此上周六氟磷酸锂库存量较上上周有所下降。上周国内六氟磷酸锂产量预计1045吨，环比下降0.48%，开工率为24.29%，环比下降0.47%。上上周六氟磷酸锂厂家总库存为496吨，同比上涨0.81%。

整体来看，上周六氟磷酸锂的市场供应偏紧。目前部分六氟磷酸锂企业预计减少生产，5、6月份准备进入装置检修期，总体来看大多厂家稳定出货。

2)需求端方面，六氟磷酸锂主要应用于锂电池电解液行业，上周电解液市场价格较上上周价格有所上调，部分终端市场有所转好。上周末磷酸铁锂电解液市场主流价格集中在33000-43000元/吨之间，国内市场均价涨至38000元/吨，较上上周末价格上涨15.15%;

上周末三元/常规动力电解液市场主流价格在43000-53000元/吨之间，国内市场均价稳至48000元/吨，较上上周末价格上涨2.13%。上周市场来看，下游电解液企业对六氟的采购需求有所增加，短期内对六氟磷酸锂市场有拉升作用，贸易商补库积极性增强，六氟整体市场需求有效增加。

3)成本利润方面，上周部分原料价格有所上涨，现采购原料的六氟磷酸锂企业成本压力有所上升。六氟磷酸锂的制备需要用到氟化锂、无水氟化氢、五氯化磷、液氮，氢氟酸价格暂稳运行，部分企业装置仍旧处于停车中，订单缓慢消化;碳酸锂价格上涨，下游需求略有增量，锂盐厂大多捂盘惜售，工业级碳酸锂供应紧张，市场现货流通偏紧;

主要原材料氟化锂市场供应小幅下降，价格有所上调，部分暂停生产的氟化锂企业恢复生产，个别企业仍维持暂停生产状态;原料五氯化磷企业生产正常，市场价格较为稳定。上周原料碳酸锂、氟化锂价格持续上调且上调幅度较大，现采购原料的六氟磷酸锂企业成本压力有所增加，目前六氟磷酸锂厂家的综合成本约12.09万元/吨。(资料来源：百川盈孚)

六氟磷酸锂需求稳定增长，关注新型电解液材料迭代升级。

锂电池电解液系锂离子电池的核心组件，通常由电解质锂盐、高纯度有机溶剂和电解液添加剂在一定条件下按特定比例配置而成，作为离子传输、电荷传递的介质起到在正负极之间传导锂离子的作用，是锂电池能够保持高电压水平、高安全性与高能量密度等良好性能的关键。六氟磷酸锂由于具有良好的离子电导率和电化学稳定性，在某些溶剂中能够对铝集流体和石墨负极有保护作用的电解质界面而被广泛应用。

据EVTank预测，2025年全球电解液需求量将达到272.6万吨，2030年电解液需求量或将超过800万吨，目前六氟磷酸锂已成为锂离子电池使用的最主要电解质锂盐，进一步提高电池的能量密度和安全性是电解液研发的首要问题，中远期，锂离子动力电池电解液材料的发展趋势将主要集中在新型溶剂与新型锂盐、离子液体、添加剂等方面，凝胶电解质与固态电解质也是未来发展的方向。

风险提示：

下游需求不及预期;原料价格大幅波动;行业竞争激烈超出预期。