Q1营利双增 解码华住(01179,HTHT.US)精益增长的底层逻辑

作者: 智通财经 郑允 2023-05-30 12:54:22
开局表现强势,而结合种种迹象来看,接下来华住的表现还有望持续“高光”。

对于中国酒店业而言,如果说2022年的年度关键词是“经营承压”,那今年来随着社会出行需求的快速恢复,“加速复苏”有望成为贯穿全年的主旋律。

根据文旅部公布的数据,2023年一季度国内旅游总人次12.16亿,同比增长46.5%;国内旅游收入1.3万亿元,同比增长69.5%。

出行数据“V型”修复,与此同时酒店行业也在“跑步”进入全面复苏的新阶段。以华住(01179,HTHT.US)为观察对象,从公司新披露的一季度财报来看,公司的基本面延续着去年末的良好恢复态势,且复苏的势头正愈发强烈。

一方面,华住的核心指标表现强劲,Q1酒店营业额同比增加71.3%至162亿元(人民币,单位下同),收入劲增至45亿元,超过此前的业绩指引,同时经调整后的EBITDA为17亿元,而上年同期为-3.33亿元;另一方面,华住中国的RevPAR(每间可供出租客房收入)恢复至2019年一季度的118%,这进一步确认了公司国内业务的复苏进程在加快。

景气向上增长加速

不同于去年的缓慢恢复态势,进入2023年后,伴随着人们出行半径扩大、商旅出行常态化,酒店业的景气度开始加速向上。

而这从相关企业的经营表现上亦可找到支撑,以华住为例,公司的一季报可谓是向外界释放了强烈的价值信号。

营收端,Q1期间华住的总收入达到45亿元,同比增幅高达67.1%。其中,华住中国实现收入36亿元,同比增幅为58%,优于先前公布的增长53%-57%的收入指引。

拆分收入结构来看,报告期内华住的租赁及自有酒店业务的收入为29亿元,同比增加了75%;管理加盟及特许经营酒店的收入为16亿元,同比增加了57.1%。

收入规模超预期扩张,与此同时华住的盈利表现也渐入佳境。期内,华住经调整EBITDA为17亿元,其中来自华住中国的经调整EBITDA便达到17亿元,较上年同期显著改善。

华住核心财务数据录得大幅增长,这与公司经营有道、业务稳步向好有着密切的关联。境内业务部分,Q1期间华住中国的RevPAR为210元,同比增加58.3%,已恢复至2019年同期的118%。

进一步细分,今年前三月华住中国的RevPAR分别恢复至2019年同期的96%、140%、120%,从变动趋势来看亦再度验证了华住中国的复苏节奏正在提速。

华住中国的RevPAR强劲回升,甚至已超过了疫情前水平,这其实也在情理之中。据了解,报告期内华住中国在营酒店的ADR(日均房价)为277元,较上年同期增加了23.9%;OCC(入住率)则为75.6%,同比提升了16.4个pct。可见,华住中国的两项关键指标均已有改善,且相较而言ADR数据的回暖力度暂时领先于OCC数据,这一趋势亦符合市场预期。

而在境内业务如期复苏之时,华住旗下DH酒店(德意志酒店集团)的表现同样可圈可点。数据显示,Q1期间DH酒店的ADR为104欧元,同比上升了17.7%;OCC为53.5%,较上年同期提升了15.5个pct;RevPAR为55欧元,同比增加了65.8%。

精益增长的底气更足

开局表现强势,而结合种种迹象来看,接下来华住的表现还有望持续“高光”。

一个最新的例证是,对于2023年第二季度,华住方面给出的业绩指引是收入增幅介乎51%-55%之间。同时,公司计划在2023年新开1400家酒店,预期收入将较2022年全年增长42%-46%。

华住指引乐观,而这背后的底层逻辑或源于当前公司精益增长的底气更足了。

首先,外部环境来看,得益于疫情影响进一步减弱,以及清明、五一等节假日的催化,国内二季度的出行数据较之于一季度更加火爆。

以五一为例,据文旅部数据,今年五一假期期间,全国国内旅游出游合计2.74亿人次,同比增长70.83%,按可比口径恢复至2019年同期的119.09%;实现国内旅游收入1480.56亿元,同比增长128.90%,按可比口径恢复至2019年同期的100.66%。出行人次的高增助推酒店入住率和单价提升明显。

市场全面转暖为华住业绩继续走高提供了有利的外部条件,与此同时,公司自身的积极变化亦不容忽视。

酒店网络方面,华住继续推动网络的扩张,Q1期间华住中国新签约门店672家,同比增加了26%,新开店262家,闭店209家。截至今年一季度,华住中国在营酒店数量为8464家,其中39%位于低线城市,同比提升2个pct,公司管道酒店数量为2304家,其中56%分布在低线城市,同比提升1个pct,公司城市覆盖数量进一步增长到1132个。

同时,华住也在主动优化酒店结构,淘汰低质量酒店,并重点发展中档及中高档品牌酒店。据了解,期内华住主动关闭的209家门店中有122家属于经济型软品牌和汉庭1.0酒店,占比超过半数。

而与之形成鲜明对比的,则是华住中档、中高档酒店的品牌矩阵持续完善。一方面,华住于一季度适时推出了桔子酒店3.0版本,新产品进一步夯实华住在中端酒店市场的产品竞争力,这预示着公司中端升级战略持续向纵新演绎。

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另一方面,公司旗下标准化中高端商务酒店品牌城际酒店也在深圳、武汉、上海、郑州等多个城市陆续开业。

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不仅如此,在市场运营及数字化等方面,华住也正不断取得进展。数据显示,一季度华住中国的中央预定渠道(仅包含华住自有预定渠道,不含OTA等第三方平台)的占比创下新高,达到62%,较疫情前提升了15个pct;同时华住会APP和小程序的日活数据已经分别是疫情前(2019年一季度)的2倍和3倍。

反观海外市场,DH酒店发布了全新的城际和Zleep酒店的发展战略。此外,DH酒店全面升级了会员忠诚度计划H Rewards,值得一提的是该计划还为中国会员在欧洲、中东及非洲的DH旗下酒店提供个性化服务。

一言以蔽之,现阶段综合内外部条件来看,华住基本面加速复苏的趋势已具备强有力的支撑,这也无怪乎公司方面给出了颇为乐观的二季度指引。窥斑知豹,接下来随着酒店业景气周期的重启,叠加华住自身能力的进化,公司精益增长的步伐预计还会加快。

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