赛晶电力电子（00580）深V走势背后，大资金看好输配电的未来

近期的赛晶电力电子（00580），在高价增发新股和频繁回购的加持下，其股价在跟随弱势大盘回调后开始了强势上扬，现已走出深V形态。12月12日晚间，公司继续发布全年营收与利润均大幅上涨的盈喜，进一步刺激着市场。

多支镇静剂打入市场里

为阻止股价跟随大盘继续回调，赛晶开启连续回购+溢价增发新股模式。近期大盘整体走势偏弱，赛晶电力电子也难以幸免，股价自11月21日开始一路下行，11月29日当天更是大幅下跌8.28%。

行情来源：富途证券

11月30日，在恒指当日跳空低开后大跌1.51%后，赛晶电力的管理层终于坐不住了，立即开启了回购模式，股价在经历多空双方厮杀后最终有所企稳，并开始转为温和上行，期间公司回购行为并没有停止。

12月6日，公司发布公告透露重磅消息，具有国资背景的中国国有资本风险投资基金同意按照1.72港元/股的价格，认购赛晶电力2亿股新股，占现有已发行股份14.20%，较前一交易日收盘价溢价7.5%。

受公司坚定的回购行为，以及国资大股东溢价认购新股的影响，公司股价逐步回归此前的平台。12月8日，公司股价继续放量大涨7.27%，当日近2240万股成交量和4000万港元成交额，是前一交易日的15倍之多。

12月12日，赛晶电力再次发布盈喜公告称，受益于交货数量增加带来的毛利上涨，以及成本开支的有效控制，公司截至2017年12月31日止12个月的综合收入及净利润均实现大幅增长。

公司涨势似乎并没有停下的意思，那他的业务是否能继续提供动力呢？

柔性直流大趋势下，赛晶技术优势带来的增长性在加强

赛晶是电力电子部件生产企业，主要提供为输配电、轨道交通以及工业等领域提供产品。公司在特高压直流产品市场具有领先的地位，阳极饱和电抗器更是业内独家供应，高压电力电容器也是业内主流供应商之一。

智通财经APP了解到，输配电业务是公司最具期待性的业务，受益特高压项目投资持续高增长，以及电网智能化改造预期，行业景气度持续上升，公司凭借柔性直流项目技术优势，使得输配电业务一度成为业绩增长的主要驱动。

直流输电已成成主流，公司输配电业务值得期待。随着电网建设范围的扩大，交流输电因需要电网同步，导致传输距离受限。另外，大量无功补偿设备、长距离输电损耗以及系统复杂等问题，使得交流输电局限性愈发突出。

而反观直流输电，一、不受同步运行稳定性的限制，理论上没有容量的限制；二、不存在对地电容，沿线电压分布均匀，因此也不需要无功补偿装置；三、通过直流输电系统连接的两端交流系统可以异步运行，不需要解决电网同步问题，因此，直流输电已经成为主流。

随着交付项目增多+后续项目乐观，公司业绩增长将继续亮眼。公司特高压直流输电项目订单还在持续不断，2017年上半年，我国特高压直流输电市场进入集中产品交付期，四个项目累计销售额2.4亿元人民币（单位下同），从在手订单看，预计下半年需要交付订单3.7亿元，而国内陕北-武汉、青海-河南两个项目已启动，2018年将交付订单。

并且，国内市场仍有多个特高压直流输电规划项目待建，而海外方面，依托“一带一路”，数个跨境和海外特高压直流项目已在规划中。

升级版的柔性直流输电技术，在未来拥有巨大潜力。由于解决了额外的补偿装置以及换流站占地面积过大等问题，随着大城市的用地愈发紧张，对配电损耗要求越来越高，柔性直流输电在大型城市供电方面具有巨大的潜力。

赛晶电力电子是这个趋势的直接受益者。公司作为柔性直流输电中核心器件技术和市场的领导者，在中国柔性高压直流输电取得了突破性进展中有着实质性利好。

2017年上半年，用于±500KV柔性高压直流输电的核心设备——直流换流阀、直流断路器，用于±800KV柔性特高压直流输电的核心设备——直流换流阀，相继研发成功，而上述设备采用的是赛晶提供的产品。

而项目方面，2017年上半年柔性直流产品销售收入已有4744万元，根据订单情况，下半年交付订单额约有1亿元。随着张北项目、乌东德项目进入签单期，2018年订单收入非常乐观。

公司其他的方面也表现得较为抢眼。智通财经APP了解到，除因电解铝产业升级和孤网运行技术的推广，公司2017年上半年工业及其他业务营收得到了80%的增长外，公司成本控制方面已经有一定成果了。

公司上半年的各项费用中，销售及分销成本仅10%的增长，远低于营收45%的增长，侧面反应公司产品竞争力问题，另外，56%同比增长的研发费用也侧面体现，公司在保持以技术为核心竞争力的策略。

这样来看的话，或许就能理解在大盘走得较为弱势的现在，公司选择频繁的回购，以及大资金选择继续溢价加码的行为了。（文/江松华）