券商晨会精华 | 外部环境改善 把握回升行情

上周五大盘全天震荡调整，三大指数涨跌不一，沪指相对偏强。截至收盘，沪指涨0.04%，深成指跌0.14%，创业板指跌0.6%。北向资金全天净买入10.45亿元。隔夜美股三大指数收盘涨跌不一，纳指跌0.18%，标普500指数跌0.1%，道指涨0.33%。

在今日的券商晨会上，华泰证券认为，A股盈利增速底或已构建完成，中下游主动补库预期增加；中信建投认为，外部环境改善，把握回升行情；国泰君安指出，预计美联储7月将继续加息，但之后再次加息的概率较低。

华泰证券：A股盈利增速底或已构建完成 中下游主动补库预期增加

华泰证券指出，A股中报业绩预告显示出两大趋势：一是全A盈利同比增速回升(基于已披露预告公司)，2023第一季度盈利增速底或已确立、但复苏弹性可能较弱;二是上中下游板块业绩分化加剧，企业利润向中下游迁移。具体来看，“上游有量无价、中下游以价换量”是中报业绩预告体现出的最明显特征：①上游资源、中游材料由于产能过剩、需求偏弱，2023第二季度产品价格整体同比下滑;②部分中游制造因成本减压、出口强劲预计业绩仍较优，如光伏(组件、辅材)、储能等;③下游消费品以价换量较为明显，比如家电、汽车、白酒、医疗器械、部分必需消费品等，这也意味着这些板块可能更早进入补库周期。

中信建投：外部环境改善，把握回升行情

中信建投认为，外围环境舒缓，6月信贷数据超预期，经济处于短周期底部，后续企业盈利数据有望持续修复，人民币持续企稳回升，商品价格反弹，基本面预期逐步改善，风险偏好改善，港股市场已呈现震荡上行趋势，A股市场也出现企稳回升迹象，投资者可重点关注：1)政策受益方向及前期超跌方向;2)业绩确定性及超预期方向;3)渗透率明显提升或有提升预期方向。

国泰君安：预计美联储7月将继续加息 但之后再次加息的概率较低

国泰君安指出，预计美联储7月将继续加息，但之后再次加息的概率较低。6月非农就业数据显示就业市场仍有一定韧性，时薪环比仍维持在0.4%的高位。6月CPI虽然回落至3.0%，但后续在基数效应下，同比大概率仍会出现小幅反弹，预计年底CPI同比仍在3.0%附近，核心CPI同比仍在3.5%以上。环比角度来看，6月机票、酒店等波动较大的分项环比均大幅转负，但考虑到其本身波动较大，预计后续超级核心通胀环比大概率仍会小幅上行，带动核心CPI环比小幅上升。因此预计7月联储仍将会继续加息，但预计之后联储再次加息的概率较小。