光大证券：数据持续复苏 国内酒店未来业绩仍具有高增长潜力

智通财经APP获悉，光大证券发布研究报告称，今年暑假为疫情后的第一个正常暑假，报复性出行需求仍存在，整体行业七八月表现不应过于悲观。长期来看，目前国内酒店集团仍处于加盟扩张与中高端占比提升的转型期，剔除疫情影响后的压抑需求释放，未来业绩仍具有高增长潜力，今年各大酒店更加注重拓店质量的提升，健康的发展模式也更好的保障了未来潜力的兑现。

▍光大证券主要观点如下：

酒店数据持续复苏，国内龙头连锁品牌表现更优

根据STR 2023年6月数据，6月整体酒店Revpar趋近2019年水平(同比19年-2%)，其中中端及中高端酒店领先恢复，且连锁酒店整体恢复下，国内龙头品牌表现韧性更强。

6月整体酒店Revpar仍不及2019年，中高端酒店表现更优

大陆酒店OCC/ADR/Revpar分别为64%/455元/292元，同比分别+12pct/+21%/+49%，同比2019年为-1pct/+0.1%/-2%，其中ADR已修复至疫情前水平。

分档次来看，其中经济型OCC/ADR/Revpar同比+9pct/+17%/+37%，同比2019年为-8pct/+5%/-7%;中端OCC/ADR/Revpar同比+9pct/+23%/+40%，同比2019年为-3pct/+12%/+7%;中高端酒店表现相对更好，OCC/ADR/Revpar同比+11pct/+20%/+44%，同比2019年为+5pct/-0.2%/+8%，整体恢复至2019年水平。

中端及中高端酒店领先恢复，经济型酒店仍存修复空间

分线级城市来看，一线城市经济型/中端/中高端酒店Revpar同比分别+71%/+83%/+94%，同比2019年分别-14%/+4%/+7%;新一线与二线城市经济型/中端与中高端酒店Revpar同比分别+30%/+25%，同比2019年分别-7%/+14%。

连锁酒店整体恢复，ADR提升带动国内龙头品牌Revpar超19年16%

国内样本连锁酒店高星/低星酒店Revpar同比分别+58%/+41%，同比2019年分别+11%/+17%，其中高星/低星连锁酒店OCC同比2019年分别+10 pct /-6pct;ADR同比2019年分别-5 % /+27%。

上半年龙头公司业绩预告基本符合市场预期，长期逻辑仍不变

近期首旅和锦江分别预告了上半年的业绩，锦江业绩基本恢复到疫情前水平，首旅恢复到疫情前7-8成;锦江4-6月境内酒店RevPar分别同比+113.48%/+61.63%/+18%，恢复至19年同期的116%/104%/108%，6月恢复程度优于行业，龙头表现韧性更强。

今年暑假为疫情后的第一个正常暑假，报复性出行需求仍存在，整体行业七八月表现不应过于悲观。长期来看，目前国内酒店集团仍处于加盟扩张与中高端占比提升的转型期，剔除疫情影响后的压抑需求释放，未来业绩仍具有高增长潜力，今年各大酒店更加注重拓店质量的提升，健康的发展模式也更好的保障了未来潜力的兑现。

风险分析：

居民收入增长不及预期，疫情反复超预期。