天风证券:台积电(TSM.US)2Q23业绩符合预期 半导体周期有望在三季度开始复苏

作者: 智通财经 李佛 2023-07-24 10:44:20
台积电于2023年7月20日发布2Q23业绩并召开法说会

智通财经APP获悉,天风证券发布研究报告称,台积电(TSM.US)2Q23业绩整体符合预期,全球晶圆代工巨头展望三季度环比增长,预示行业有望进入上行周期。半导体周期有望在三季度开始复苏。人工智能有望成为本轮周期的创新要素,驱动周期上行。

事件:

台积电于2023年7月20日发布2Q23业绩并召开法说会,公司二季度实现营收156.8亿美元,前期指引为152-160亿美元,符合指引;二季度实现毛利率54.1%,前期指引为52%-54%,超出指引上线;二季度实现经营利润率42%,前期指引为39.5%-41.5%,超出指引上线;

▍天风证券主要观点如下:

台积电2Q23业绩整体符合预期,全球晶圆代工巨头展望三季度环比增长,预示行业有望进入上行周期。

公司2Q23营收符合前期指引区间,环比下滑体现了行业景气度下滑,行业主动去库存,导致IC设计客户向晶圆厂砍单带来的产能利用率下降,三季度公司指引营收环比增长,体现了公司三季度排产的好转,随着行业主动去库进入尾声,以及传统旺季的到来,三季度台积电营收指引的环比增长,预示着行业有望进入上行周期。

半导体周期有望在三季度开始复苏。

根据SIA的数据,全球半导体销售额(三月平均值)自2021年12月见顶后,持续下滑,截至2023年2月,已下滑14个月,时间维度上,已经超出历史上多次半导体周期下行的时间,2月至5月,该数据持续环比小幅增长。

随着时间进入三季度,下半年新款手机开始供应链备货,下游消费电子有望迎来旺季,全球半导体月度销售额有望在下游新机备货、传统旺季、以及新需求的带动下,在三季度持续环比增长,半导体周期有望在三季度开始复苏。

人工智能有望成为本轮周期的创新要素,驱动周期上行。

按照预设,当前的ChatGPT模型至少在服务器上花费了3.47亿美元,其中CPU、GPU、DRAM分别为0.29、2.66、0.23亿美元。未来随着ChatGPT的市占率及应用端的发展,预测它的日活量(DAU)与每人每天生成单词2023年后均会呈现阶梯式高速增长直至2030年后放缓,服务器成本也将随之继续扩张,预计2030年服务器成本高达975.1亿美元,成为本轮半导体周期上行的创新要素。

建议关注:

1)半导体设计:汇顶科技(603160.SH)/韦尔股份(603501.SH)/思特威(688213.SH)等;

2)IDM代工封测:华虹半导体(01347)/中芯国际(688981.SH)/长电科技(600584.SH)等;

3)卫星产业链:华力创通(300045.SZ)/电科芯片(600877.SH)/复旦微电(688385.SH)等。

风险提示:

宏观经济的不确定性;技术创新进度的不确定性;行业竞争加剧;中美关系带来的行业不确定性。

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