水泥价格上涨态势依旧不减，大龙头海螺水泥（00914）仍是最受益者

受益于近期供不应求的紧缺现状，水泥价格可谓是涨得风生水起。在不断增强的限产力度，持续下滑的水泥库存，以及继续深化的水泥供给侧改革政策面前，水泥价格或将进一步被推升。

供需紧张带动价格上涨的态势或将持续

由于市场供应紧张态势未得到明显缓解，尽管各地水泥价格已处于相对高位，后续涨势依旧可观。智通财经APP了解到，因停产区域企业供应量有限，部分市场呈现有价无货状态，甚至部分地区开始出现“限量供应”的情况；而未停产地区大多处于供需两旺态势，企业基本满产满销。

近日，长三角地区熟料价格已经是第七轮通知大幅上调50元/吨了，调后沿江熟料出厂/离岸500元/吨，浙北熟料出厂520元/吨左右。

截至到2017年12月15日的最新一周数据显示，全国水泥平均价格继续上升2.67%，表现最为抢眼的华东地区整体上涨21元/吨，其中上海+60元/吨，合肥+20元/吨，福州+40元/吨，济南+25元/吨，华北、中南、西北地区分别上涨8元/吨、3元/吨、10元/吨。

从南通口岸时隔15年恢复进口水泥熟料事件中，也能侧面反映出近期水泥的紧缺程度。近日，从越南锦普（CAMPHA）港驶来的“坦宾234”（TANBINH234）号轮靠泊南通一德码头，该轮装载3.175万吨、约125.4万美元的越南产水泥熟料，这是南通口岸在2002年中断水泥熟料进口15年后，首次恢复了该货种的进口。

而紧张的供需态势，短期内或难以改善。从供给端方面来看，除北方地区进入史上最严的冬季错峰生产阶段外，南方部分省市也因为环保、能耗等原因开始逐步落实停产限产计划，继浙江部分区域限产后，江苏南京镇江区域内的停产也开始实施，而连连出现雾霾天气的安徽，限产预期也在持续增强。

另外，错峰生产、环保督查复查、排污许可证制度、环保税征收等环保限产措施，仍将继续给水泥供给端带来较大压力，供给端收缩的趋势或将延续。

除此之外，水泥行业还将面临继续深化的供给侧改革。近日，中国水泥协会印发了《水泥行业去产能行动计划（2018-2020）》，标着着行业从去产量向去产能迈进。

计划明确指出将于2018年、2019年和2020年，分别压缩熟料产能1.36、1.16和1.4亿吨，累计共压缩产能3.93亿吨（占实际总产能的20%），关闭水泥粉磨站企业540家，产能压缩后的水泥熟料开工率，将由目前的68%提升到80%的合理水平。

计划同时表示前10家大企业的全国熟料产能集中度要达到70%以上，水泥产能集中度要达到60%；同时将设立去产能专项资金（基金），形成政府主导和市场机制结合的去产能机制；力争2018年上半年实现全面停止生产32.5强度等级水泥产品。

在供给端压力不断增强的同时，全国水泥的库存还在一路下行。智通财经APP了解到，全国水泥库存近六周呈现持续下滑态势，需求相对旺盛的南方区域下滑幅度尤为明显，全国水泥库容比已经降至50%左右，华东地区、长江流域等地水泥库容比更是降至40%左右，较多区域处于“空库”“半空库”状态。

这对于仍然具备相对旺盛需求的南方来说，在面对临时停窑的执行，以及极低的库存水平，供需的紧张态势将更加严峻，作为以华东和华南为核心区域的全国性水泥龙头——海螺水泥（00914），仍值得强势关注一波。

核心区域受益性最强的大龙头——海螺水泥

海螺水泥作为水泥行业的大龙头，公司拥有近2.07 亿吨的熟料产能，占全国熟料总产能的 11%，规模仅次于中国建材集团，为全球最大规模单一商品商。

其中，公司在长三角地区的熟料产能占比高达30%，牢牢占据区域市场第一，而江浙沪皖恰是这轮涨价的核心区域，公司受益性十分确定。

而海螺水泥22.6元/吨的费用率在行业内也有着明显的成本优势，保证公司在环保治理导致的成本端压力提升中会有更好的表现。

另外，公司公司未来还计划通过并购和新建方式，在国内、国际增加各5000万吨的水泥产能，能为后续业绩增长提供牢固基础。（文/江松华）