美银美林：上调润啤(00291)目标价至29.2元 评级“买入”

智通财经APP获悉，美银美林报告称，尽管近期销量疲弱及关厂带来开支，仍对内地啤酒市场展望正面，认为行业整合、产品高端化及产能优化，可带动华润啤酒(00291)未来的利润率及现金流扩张，认为潜在的加价及并购事件可成短至中期的催化剂，由于公司过往主要针对本土市场，不排除润啤或会与海外品牌合作，为高端化铺路。

该行将公司2017年税后溢利预测削减33%至12亿元人民币，主要因为关闭厂房步伐加速带来非现金减值开支，但预期未来经常生税后溢利可多于19亿元人民币，并将2018及19年盈利预测分别上调3%及7%，将目标价由24.1元上调至29.2元，维持“买入”评级。

该行指出，润啤市占率由2010年的21%升至去年的25.6%，但其盈利占比低于其市场份额，考虑到受惠行业整合、销售品类升级及行业产能优化，其销量领导地位将可反映在盈利能力上。该行预期公司2017年将关闭或中止4至5家厂房的营运，其产能利用率在可见将来将由去年的53%改善至60%，该行也不排除未来3至6个月公司平均销售单价或有上调机会，可助减低投入成本增加的影响，并改善长期利润表现。