不愁卖！投资者狂买美国国债 对三年期美债需求强劲

本周美国国债拍卖进展顺利，尤其是考虑到上周公布的美债规模超出了多数债券交易商的预期。

周二的420亿美元三年期美债发行产生了低于预期的收益率，这表明需求比预期强烈。几乎全部都被投资者购买，相对于交易商，投资者获得了创纪录的份额。尽管这一趋势有各种原因，但它表明，随着美国政府要求借入越来越多的金额，它不必担心市场的需求问题。

本周的拍卖活动将在周三继续，新的100亿美元10年期美债将发行，比5月份首次发行的10年期美债多出30亿美元。拍卖活动将在周四以230亿美元的30年期美债结束，比上次类似的发行多出20亿美元。三年期的拍卖也比前一次多出20亿美元。

在周二竞标截止之前的预拍卖交易中，三年期美债的收益率约为4.416%。拍卖的最终结果4.398%低了近2个基点，虽然这并非前所未有，但在这部分市场中，这是一个相对较大的差距。拍卖结果代表了投资者总体上愿意接受的最低收益率。

值得注意的是，尽管市场在拍卖前已经反弹，推低了各期限债券的收益率，这可能会使投资者在拍卖中丧失兴趣，导致拍卖结果不佳，但最后结果仍然超出了预期。此外，即使费城联储主席哈克周二表示，可能不需要进一步加息，投资者还没有完全放弃今年美联储将再次加息的赌注。

与此同时，拍卖的参与者数据显示，一级交易商在三年期美债销售中获得了有史以来最低的得标率(占拍卖的10.3%)，而间接竞标者的得标率达到了创纪录的高位(占拍卖的74%)。

多年来，在大多数国库券和债券拍卖中，一级交易商的得标率一直呈下降趋势。上个月，在10年期通胀保值美债的拍卖中，一级交易商仅获得了1.5%的份额，创下了美国国债拍卖的历史新低。其中的原因之一是市场的增长超过了一级交易商的吸纳能力。目前共有24家一级交易商。