太平洋证券：维持远东宏信(03360)“买入”评级 金融业务布局调整

智通财经APP获悉，太平洋证券发布研究报告称，维持远东宏信(03360)“买入”评级，预计2023-25年归母净利润同比增速9.52%/15.06%/11.53%。综合来看，公司金融业务发展平稳，资产质量保持稳健，产业运营业务实现高速增长，整体业绩在“金融+产业”的双轮驱动下稳步提升。

报告中称，将公司金融业务拆分来看，(1)在咨询服务方面，1H23公司咨询服务收入4.73亿元，同比下降56.19%，这主要源于公司拓展的行业及目标客户群基本趋于稳定，咨询服务收入增长空间有限。(2)在金融服务方面，1H23公司金融服务收入110.85亿元，同比增长5.39%。

一方面，由于资产端具有稳定的定价能力，公司的生息资产规模与收益率均稳定增长，1H23公司生息资产平均余额2747亿元，同比增长1.28%，平均收益率8.07%，同比提升0.31%，因此尽管受到境外加息的影响，平均成本率同比微增0.25%，1H23净利差仍比同比提升6BP至3.81%。另一方面，为应对咨询服务收入下降对营收的影响，公司主动调整业务结构，1H23普惠金融、商业保理、基础设施投资、海外业务、资产业务等贡献利息收入12.94亿元，同比增长9.09%。

整体来看，尽管咨询服务营收贡献比例有所下降，但公司在金融服务方面积极投身于政策支持引导的行业，如普惠金融、基础建设等，并且加快国际化进程，深化发展海外业务，优化调整金融及咨询业务结构。公司有望长期受益于其资产端定价稳定的优势，并且随着海外加息周期的可能结束，新增境外银行提款和海外发债成本的降低有望推动平均成本率降低，进而推动净利差进一步提升。