招商证券:维持美团-W(03690)“增持”评级 目标价升至190港元

招商证券依然看好美团-W(03690)的用户粘性提升。

智通财经APP获悉,招商证券发布研究报告称,维持美团-W(03690)“增持”评级,对2023至25年收入预测大体不变,将非国际财务报告准则(non-IFRS)净利润分别上调40%、40%及34%,目标价从186港元上调至190港元。公司第二季收入同比增长33%,超预期1%,相对首季同比增长为27%。调整后净利润达77亿元人民币,同比增长272%,按季增长39%,超预期70%。

该行预计,美团第三季收入同比增速为21.5%,其中外卖业务预计同比增长18%,到店酒旅业务预计同比增长35%。集团利润率扩张将放缓,调整后经营利润率预计同比提升2.2个百分点(次季同比提升5.6个百分点)。该行预计新业务的亏损将与上半年持平,因为管理策略是保持规模增长,同时努力减少亏损,并在长期内实现盈利。在短期内,如果新业务的亏损没有显着减少,预计集团利润率的同比扩张将在下半年略有收窄。

此外,该行同意美团管理层的观点,认为外卖业务更具抗击宏观不确定性的能力,因为其低价格定位使其成为人们可以负担得起的消费选择,平均订单价格为50元人民币,并且该行预计在可预见的未来,美团在外卖业务的主导地位不会发生变化。对于到店酒旅业务,该行此前指出市场过早地将其视为零和博弈,而实际上在线渗透率仍有很大的增长空间,使新老玩家都有机会增长。同时,该行看到美团APP次季用户数达到7亿,具有强大的用户心智份额并成为多种线下服务的首选入口,依然看好美团的用户粘性提升。

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