“顶流”基金经理二季度调仓曝光 张坤：目前市场估值水平很有吸引力

智通财经APP获悉，此前，张坤管理的4只基金公布了2023年二季报。数据显示，截至今年二季度末，张坤管理的产品规模均有不同程度缩水，总规模776亿元，较上季度末的889.42亿元下滑了113.42亿元，较历史高点1344.78亿元已缩水568.78亿元。上半年，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有、易方达亚洲精选，净值增长率分别为-9.98%、-10.92%、-9.99%、1.21%，仅有一只产品实现正收益。

二季报显示，易方达优质精选混合从一季度末的189.71亿元降至二季度末的167.27亿元；易方达蓝筹精选混合从一季度末的562.09亿元降至二季度末的491.94亿元。易方达亚洲精选股票从一季度末的53.23亿元降至二季度末的49.05亿元；易方达优质企业三年持有期混合从一季度末的84.39亿元降至二季度末的67.73亿元。

从持仓动向上看，截至二季度末，易方达蓝筹精选前十大重仓股减持了腾讯控股、贵州茅台和泸州老窖，另外七只持仓维持不变。从前二十大持仓股来看，巨子生物、致尚科技与晶合集为新进隐形重仓股。

截至二季度末，易方达优质精选混合前十大重仓股小幅减持了腾讯控股、贵州茅台，小幅加仓了美团-W。

截至二季度末，易方达优质企业三年持有期混合前十大重仓股，招商银行、洋河股份持仓维持不变，其余八只股票均进行了减持。

二季度，台积电(TSM.US)成了易方达亚洲精选第一大重仓股。

在二季报中，张坤提到，从方法论来说，其坚信，在任何市场和任何时代，优质的企业始终是稀缺的。不考虑博弈估值带来的收益(这更多是零和博弈)，股东收益的天花板就是上市公司的ROE水平。在残酷的商业竞争中，新进入的资本终将使绝大部分企业的资本回报回归平庸。因此，具有护城河并能持续创造超额回报的优质企业才是股东收益的最可靠来源。

张坤亦表示，目前市场的估值水平很有吸引力，已经到了不少优质公司私有化都可以算得过来账的程度了。这样的估值对短期遇到的困难定价非常充分，但对于长期有利的因素是没有反映的。因此，对于优质企业的长期投资者，目前隐含的复合回报率是相当有吸引力的。