美银美林：收购可提升宇华教育(06169)盈利能力 重申“买入”评级

智通财经APP获悉，美银美林发表报告，称宇华教育(06169)收购湖南猎鹰七成股权，作价14.3亿美元，相等于湖南猎鹰2016年市盈率33倍。湖南猎鹰净利润率仅15%，远低于一般高等院校。若考虑潜在协同效应带动净利润率上升至40%-50%，估算收购目标的市盈率为10至12倍。

该行又称，按目前资料，基于湖南猎鹰低利润率及集团于11月再发新股，认为收购短期将摊薄每股盈利，但有助宇华改善跨地域扩张经验及管理与行政纪录，在实现协同效应下长远有利每股盈利。该行称，被收购方涉多宗正进行的调解案，当中大部分与少数股东有关，或为未来营运造成不确定性，故会检讨目前看法，直至收购完成。

美银美林目前给予宇华“买入”评级，目标价4.4元。