浦银国际：首予网龙(00777)“买入”评级 游戏核心IP稳健 教育业务盈利拐点将至

智通财经APP获悉，浦银国际发布研究报告，首次覆盖网龙(00777)，给予“买入”评级，目标价20港元。该行表示，魔域IP长期保持稳定表现，教育业务分拆上市或将释放资本价值;公司近年持续回购并加大派息力度，2023年中期特别股息及中期股息合计每股为1.4港元，股息率具备吸引力。

报告主要观点如下：

游戏核心IP持续贡献，海外市场寻求增量：

公司核心IP《魔域》为公司的重要收入来源，2022年收入占游戏收入比例超过85%，未来魔域IP产品储备中，包括《魔域重制版》(1H24E)、《魔域手游2》海外版(2H24E)、《魔域口袋版2.0》(1H25E)、新《魔域PC》(1H25E)，该行预计丰富的魔域IP产品将持续推动公司游戏业务稳定增长。公司也在积极布局海外市场，日系卡牌手游《终焉誓约》计划将在日本市场上线，《征服》和《英魂之刃》也计划拓展至更多国家，未来海外游戏收入占比有望进一步提升，公司表示期望未来两年内海外游戏收入翻番。

教育互动平板市场领先，分拆上市释放资本价值：

普罗米休斯(Promethean)是全球最大的K12教育产品供应商之一，主要提供液晶触控大屏、电子白板等互动显示设备，2022年在全球除中国外市场的份额达到23.7%，排名第一。公司于今年4月发布较低定价的LX平板产品，进一步拓展中低价格段市场空间，有望推动整体产品市场份额的提升。公司持续推进B2G国家级项目，公司已在埃及、泰国、加纳等国家取得重大进展。未来公司将依托于硬件平台的领先地位，拓展软件变现机会。公司于2023年4月宣布将其核心海外教育业务分拆上市，预计将于今年三季度末前完成交易。该行认为公司教育业务的分拆上市将为其扩大融资渠道，更好地支持其业务发展，并有望释放资本价值。