光大证券：演出市场强势复苏利好演出票务平台 关注猫眼娱乐(01896)及阿里影业(01060)

智通财经APP获悉，光大证券发布研究报告称，演出市场强势复苏与稳定增长将利好演出票务平台，在政策严控和技术进步双重努力下票务矛盾有望缓解，1)推荐综合票务龙头猫眼娱乐(01896)，公司积极拓展现场娱乐票务业务，23年成为张学友、周杰伦等多位头部艺人票务总代;2)关注阿里影业(01060)，公司拟以配股方式收购大麦，有望带来利润增厚，公司未来将定位为阿里大文娱集团的线下娱乐旗舰平台。

事件：2023年1-8月全国演出市场票房收入270.7亿元，已远超2019年全年演出票房200.41亿元。23年上半年全国营业性演出票房收入167.93亿元，23年暑期(7月1日-8月31日)全国演出市场票房收入102.77亿元。23年9月19日，阿里影业宣布拟以配股方式向阿里巴巴控股收购经营“大麦”品牌的Pony Media Holdings Inc. 100%股权，交易预计于23Q4完成。

光大证券主要观点如下：

演出市场供需强势增长，“演出+旅游”引领消费新趋势。

1)2023年1-8月全国演出票房共计270.7亿元，已远超2019年最高纪录200.41亿元。2023年暑期(7月1日-8月31日)全国演出市场票房收入102.77亿元，同比增长792.41%;场次11.02万场，同比增长301.53%;观演人数3256.19万人次，同比增长806.70%。2)供给侧：旅游演出因疫后旺盛的旅游出行需求而供不应求，演艺、景区跨界合作频现;大型演唱会、音乐节演出销售高涨，灯塔专业版数据显示，今年1-8月演唱会、音乐节共计演出7228场，票房达55.28亿元;演艺新空间新业态也带来了新的供给增长，呈现新的消费热点。3)需求侧：23年日均观演人数逐季增加，演出票务app活跃度高速增长，显示演出消费需求增长;跨城观演显示“演出+旅游”互促的经济潜力，除了成为大型演唱会、音乐节的主要消费趋势，livehouse、专业剧场、展览休闲类演出的跨城用户占比也增长显著。

演出行业需求各异产品品类丰富，行业参与者众多且格局较为分散。

演出品类主要分成旅游演出、剧场类演出、大型场馆和户外演出、新空间新业态四类，其中剧场类又可以细分为话剧、音乐剧、舞蹈、相声等类别。演出行业产业链主要由三部分组成：1)上游出品制作：主要是演出公司、演员经纪公司及各类演出团体，由制作人牵头策划出品，主创制作团队进行内容创作和场地协商租赁与团队排练;2)中游场地与宣发票务：包括场地提供、营销宣发和票务服务，其中票务是连接演出供需的重要环节;3)下游演出消费者：演出消费者特质差异带来演艺产品的内容要求、定位定价等的需求分化。

票务是连接消费者的关键纽带，政策与技术双管齐下规范演出票务市场。

1)演出票务平台市场格局分散，大麦、猫眼是市场中的头部企业，从2019年数据来看二者共占有演出票务平台50%的市场份额，目前该市场的其他参与者还包括摩天轮、秀动、票牛网等。2)黄牛炒票等市场乱象亟待规范，由于控票权和定价权在演出主办方而非演出票务平台，主办方往往向多渠道分发演出票，导致演出票务市场的混乱。市场运营的不规范也滋生了黄牛倒卖、代抢等灰产，导致票价飞涨。3)政府与平台协力规范演出票务市场，2023年9月文化和旅游部、公安部联合发文规范大型演出，提出公开售票数量不低于85%，并且严厉整治打击倒票炒票现象，同时也提出了制定退票机制的要求，演唱会“抢票难”“退票难”有望得到缓解;演出票务平台则在抢票环节加强安全技术应用，验票环节通过推进电子票、人脸识别真正落实“强实名”。

风险分析：演艺节目表现不及预期风险;演出内容违规风险;演出安全风险;票务运作合规风险;行业竞争加剧风险;监管政策风险。