大量企业濒临破产！高盛警告美联储长期实行高利率将给经济和市场带来压力

智通财经APP获悉，高盛策略师Jan Hatzius及其团队在周日表示，在可预见的未来，美联储的长期紧缩货币政策将给市场和经济带来压力。

Hatzius指出，居高不下的通胀和强劲的经济数据令降息预估变得模糊，而“higher-for-longer”的利率对GDP的拖累可能超过预期。

一些美联储官员最近暗示，可能没有必要降息来避免经济衰退，投资者也不得不重新评估未来几个月可能维持的利率水平。

高盛表示，“上个周期，对未来实际利率将维持在接近零水准的信念，帮助合理化了一些原本看起来更有问题的主要经济趋势：金融市场风险资产估值升高，公共部门庞大的联邦债务进一步增加的巨额赤字，以及企业部门持续亏损的公司出人意料地存活下来。”

策略师们现在预计，金融环境收紧将在未来一年将GDP增速拉低约0.5个百分点，这将与资产市场的风险同时出现。

不过，在该公司看来，这一修正不会像去年那样严重，而且仍然太小，不足以威胁到经济衰退。

金融环境收紧

在美联储当前的加息周期之前，利率处于历史低位。在金融市场，这意味着投资者认为支持高风险资产的高估值是合理的。高盛指出，在企业领域，低利率为那些无利可图、希望在未来做大的公司打开了融资的大门。

不过，现在市场的趋势正在发生变化，策略师们警告称，可能即将出现抛售。

高盛策略师写道：“在金融市场，关键的风险在于，以利率为基准的估值指标现在对一些资产来说更高了，尤其是股票。”“我们估计，如果股票风险溢价降至历史上的第50个百分点，那么接下来一年对GDP增长的影响将达到1%。如果降至全球金融危机前几年的平均水平，其损失将为0.75个百分点。”

摩根大通资产管理公司的David Lebovitz认为，如果收益率继续攀升，美联储最终可能会被迫降低利率。Lebovitz在接受媒体采访时表示，“如果利率继续像现在这样上升，就会发生金融灾难，将促使美联储朝相反的方向行动。”

政府赤字

高盛的策略师们表示，在公共部门，实际利息支出和联邦债务与GDP之比将比几年前糟糕得多。

策略师们坚持认为，“对债务可持续性的担忧不太可能在短期内导致达成削减赤字协议，”“但如果最终真的发生这种情况，一项规模与1993年财政调整类似的协议，将意味着在若干年里，GDP增长将受到每年至多0.5个百分点的打击。”

企业融资困难

与此同时，考虑到更高的机会成本，企业可能会面临更加犹豫不决的投资者，以及那些不愿为无利可图的公司融资的投资者。

高盛表示:“这可能迫使这些公司关闭或更积极地削减劳动力成本，就像它们过去受到利率冲击时往往会做的那样。”“如果他们的退出率增加50%，将对月就业增长造成约2万人的拖累，对GDP增长造成约0.2个百分点的冲击。”

除了高盛，凯投宏观首席北美经济学家Stephen Brown表示，企业破产数量的上升“是美国经济前景令人担忧的迹象”。“破产的企业不得不削减成本，他们可能会大量裁员。”

随着经济放缓和利率居高不下，负债累累的大企业是最脆弱的。美国破产协会执行董事Amy Quackenboss表示：“过去几年，企业一直在利用超低利率生存下来。但是很多公司现在贷款到期了，他们很难再融资，因为现在的利率要高得多。”

更多企业面临破产风险

咨询公司Cornerstone Research的数据显示，今年上半年，资产超过10亿美元的公司申请破产的事件达到了16起，超过了2005年至2022年的上半年平均水平11起。

包括硅谷银行、3B家居和Yellow在内的行业巨头申请了第11章破产保护。这些公司将原因归咎于通胀加剧、美联储暴力加息、政府援助减少以及供应链持续中断等。随着高利率将更多大公司推向破产边缘，可能还会有更多公司申请破产。

虽然任何类型的破产都预示着困境，但大型企业的破产会带来特别重大的经济风险，他们可能会严重冲击到金融市场，导致数万人失业，或者像2008年雷曼危机那样，消除人们对经济衰退正在发生的所有怀疑。

目前，美国各地的裁员率仍处于历史低位。随着通胀下降，许多经济学家认为比年初更有希望实现软着陆。不过，其他人就不那么乐观了。

GlobalData TS Lombard首席美国经济学家Steven Blitz表示，更多的企业破产，加上股市走弱和信用卡拖欠率上升，表明美国经济正走向衰退。他认为这次经济衰退远没有2007-09年的衰退那么严重。