华泰证券农业24年展望：布局养殖周期反转 拥抱新技术新消费

智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，2024年农业板块投资三条主线：1)猪、鸡、鱼价格周期反转向上，建议关注生猪养殖优质龙头，白羽鸡全产业链龙头，及饲料龙头。2)转基因种子品审落地、猫三联疫苗应急评审通过、非瘟疫苗应急评价推进，三大新技术方向有望在2024年陆续实现商业化落地，市场空间扩容可期。建议关注性状品种双受益的企业、性状龙头。3)“低成本下的高品质+高性价比”的新消费需求驱动下，宠物零食的国产替代及量贩零食崛起或迎新机遇。建议关注宠食龙头，量贩零食行业龙头。

▍华泰证券主要观点如下：

肉类价格磨底，周期反转可期

目前猪、鸡、鱼价格均在周期底部，考虑到1)猪：22H2母猪存栏持续增加、23H1母猪存栏仅累计去化2.14%且行业MSY或仍在提升，预计23Q4和24H1供给压力仍存、猪价或持续承压，养殖持续亏损、现金流压力加大或刺激行业产能加速去化，有望带动猪价在2024H2迎来上涨主升浪。

2)鸡：2022年引种收缩逐步传导，2024年白羽肉鸡供需大概率出现缺口，有望带动白羽肉鸡产业链盈利明显好转。

3)鱼：根据以往周期规律，推算本轮周期底部或出现在2023年11月~2024年4月，触底反转后有望迎来持续一年半左右的周期上行。

技术变革红利，关注转基因、猫三联、非瘟三大方向

技术变革红利期或将到来，其中，1)转基因种子：首批品种审定已落地，目前产业内对初审通过的转基因玉米品种需求旺盛，定价有望较非转基因杂交种子实现明显溢价，或带动国内种子市场明显扩容。粮价高位震荡、板块估值相对低位等多重利好加持。

2)猫三联疫苗：宠物板块或将成为动保公司第二增长曲线。

3)非瘟疫苗：应急评价相关评审工作积极推进，预计非瘟疫苗最快有望于2024年中实现生产销售，或带动猪苗市场明显扩容。建议关注率先布局的企业。

宠食国产替代，量贩零食崛起

新消费需求驱动下，宠物零食国产替代和量贩零食崛起或迎新机遇。1)宠食：我国宠物市场快速增长，国产替代空间广阔，国内宠企有望依靠高性价比及出色的营销运营及研发实力强势崛起。

2)量贩零食：万亿市场渠道持续变革，量贩零食行业竞赛本质或为效率比拼，供应链或为关键环节。建议关注行业龙头。

风险提示：

畜禽价格表现不及预期，上市公司生猪出栏量不及预期，母猪产能去化幅度/速度不及预期，粮食价格表现不及预期，农业支持政策力度不及预期等。