3年翻近10倍 卓尔集团(02098)未来的战略价值在哪里?

近日，恒指创史上最长升浪，现在的行情可谓是躁动的春心、轮转的蓝筹。投资者是否想起，还有这么一只股：自2015年以来，股价持续走出完美的上升通道，3年翻了近10倍，可谓是价值投资者的福音——卓尔集团(02098)。

近年来，起家于实体批发市场的卓尔集团在电商业务的布局可谓快马加鞭，2015年1号店和1药网联合创始人、电商领袖于刚的牵手让卓尔如虎添翼，快速由一家传统商贸物流企业，变身为电商基因浓厚的领军型互联网企业。2016年收购兰亭集势，将触角延伸至农产品电商领域，雄心勃勃向海外发展，再到收购中农网，形成三千亿规模的B2B电商交易能力，进入行业“巨头”级别。

相信很多人都被卓尔强大的生态圈看的眼花缭乱，卓尔集团(02098)新产业布局是否迎合了智能交易时代的新浪潮，具有高成长潜力?

房地产向“互联网+”转型卓有成效

卓尔集团成立于2002年，成立之初为地产开发企业，2014年，卓尔发展宣布集团将彻底从传统地产开发企业向“服务主导”、“互联网化”电商企业转型。

2012-2016年间，卓尔营业收入及毛利润由于非核心业务物业随着转型的逐渐剥离而有所减少，但年利润不断攀升，且新业务已经开始形成盈利并迅猛增长。

卓尔集团2017年中期业绩，实现收入约23.24亿元，同比大幅增加271%。收入增加主要受惠于电商业务迅猛增长，相关供应链管理业务成为集团主要收入。这也意味着集团由地产相关业务转型至电商业务，已取得初步成功。

其中，供应链管理及贸易业务收入为19.6亿元，约占上半年总利润的18.6%。此外，电子商贸及金融服务业务收入为3520万元，由去年的101万元大幅提升34%，占到总利润的1.5%。

鉴于其收购的中农网2016年度实现营业收入为 205.99 亿元，净利润为 5304万元。2017年1-5月，不到半年的时间，中农网已实现营业收入112.95 亿元，净利润已超过2016年全年净利润33.69%至7091万元，因此该项业务后续大概率会持续高增长。

值得注意的是，在并购后中农资产负债表纳入卓尔合并范围，使得卓尔资产负债率从原先的59.19%上升为66.12%。虽然资产负债率较高，但认为仍然在可以接受的范围内。

由此可见，卓尔集团新产业布局迎合了智能交易时代的新浪潮，具有高成长潜力，其股价长牛走势也表明被投资者看好其未来成长。

B2B“巨头”炼成记

卓尔控股董事长主席阎志先生最近公开表示，“现在做B2C很难超过阿里、京东、苏宁,我们做C2C很难超过淘宝。但是在B2B里面,我们是有巨大机会的。现在我们的交易场景、交易数据以及提供的供应链服务,在B2B里面应该是进入了中国的前列,计划在2018年这块的营业额过千亿。”

事实上，卓尔的B2B电商之路目前的规模也确实如阎志所描述。

2016年以来，卓尔通过一系列的跨地区、跨行业兼并重组动作，先后成为跨境电商平台兰亭集势的第一大股东，收购了中国最大的农产品电商深圳中农网股份有限公司，形成了商业交易生态核心圈，6月收购嘉实资本旗下三家公司组建卓金服，形成嘉石榴、卓金服、众邦融资租赁组成的供应链金融服务矩阵。

再加上卓易通等5大供应链管理公司，使得卓尔集团能够立足中国批发市场，企业供应链物业及交易服务，为客户提供交易平台及物业、物流、仓储、金融、数据等服务链。

2017年10月11日，卓尔集团宣布收购行业领先的化工及塑料原材料电商平台“化塑汇”， 收购完成后，化塑汇将全面融入卓尔全球智能交易生态圈，此收购令卓尔集团向着中国最大B2B电商目标再迈大步。

智通财经APP了解到，卓尔这种由线下物流、线下设计、线下设施为基础,同时上升到线上交易信息、交易数据、交易场景，然后延伸到物流、供应链、金融、跨境的服务，称之为卓尔智能交易圈，也叫卓尔智联。

随着各平台加速融合并发挥协同效应，卓尔集团将汇集更多的交易和服务资源，成为中国最大的B2B交易及服务平台、最具影响力的中小企业供应链服务集成商。

智联天下再添助推器

近年来卓尔集团以产业互联网交易平台为核心，已形成日趋完善的服务链条：组成了卓集送、兰亭智通等全球化物流服务链，卓金服、卓付通、众邦租赁、众邦保理等供应链金融服务平台，卓易通、汉口北国际、武汉卓恒等供应链管理平台。

除此以外，其母公司卓尔控股的多业务平台，进一步助力集团各项业务的融合，践行卓尔立志要做智联天下生意的美好愿景。

如2017年5月正式揭牌运营的“众邦银行”，该银行定位就是为企业的采购、生产、分销,为B2B提供融资服务、金融服务，采用线上线下交互运营模式，重点推出P2P平台资金存管业务。近期，“众邦银行”还与深圳市第三方支付公司“快付通”达成合作意向，为全面提高网贷平台资金存管服务水平奠定良好基础。

值得注意的是，仅仅运营7个多月，众邦银行便取得了非常好的成绩，资产规模达到了150亿,当年实现了盈利。

此外，卓尔控股还成立了卓尔文旅集团，围绕武汉周边和湖北省进行布局，下一步将在全国和全世界布局卓尔文旅目的地。这还不够，卓尔又收购了捷克一家飞机制造企业，于2017年11月份成功下线了武汉第一架轻型飞机，并已在武汉通用机场成功实现试飞行。

卓尔要做的是智联天下生意，基于此，飞机的买卖运营需要租赁，物业需要金融支持，于是卓尔控股旗下的众邦银行为卓尔B2B交易生态体系提供完善便捷的服务。

这一切的一切，都让投资者们耳目一新的同时也会产生些许疑问，即一个大企业在新时代潮流下转型时面对的机遇与挑战，而至于卓尔文旅及众邦银行未来走向究竟如何，静待时间给我们答案。

又一强心剂：股权激励

卓尔集团(02098) 2017年12月22日公布，公司根据收购协议向核心管理层团队配发合共805.905万股股份。管理层股份受限于禁售承诺，且须根据相关机制予以解除。

此外，于同日，公司根据收购协议向核心管理层团队授出合共4566.795万份期权，以认购4566.795万股股份，行使价为8.48港元。

值得注意的是，截止下一个交易日12月27日收盘，卓尔集团收报8.5港元，较期权行使价无溢价。一般而言，期权价格较股票现价只低一点，对股价为正面催化剂，且作为现代企业制度的产物，卓尔的股权激励将为公司前景坚定信心。

总之，两年来，卓尔集团(02098)通过自身优势转化与外部资源整合并举，转型棋局妙手频出。目前卓尔的电商拓展版图格局初现，卓尔集团在打通线上线下及实现各交易、服务平台互联互通方面，积淀愈发深厚。

纵观卓尔集团财务情况及业务部署，在互联网及电商的大潮下，集团旗下平台有望在未来2至3年达到万亿元的交易规模，成为全国有重大影响力的智能化产业互联网交易平台。

卓尔集团股价自2015年以来持续向好，3年翻了近10倍，相信已把电商业务之利好反映在内。随着汉正街的拆迁，卓尔也在进一步确立自己华中巨无霸的批发地位。在互联网热潮持续之下，相信集团股价仍有上升空间，值得继续留意。