业绩会实录︱民生教育（01569）扩张中求稳健，海外市场优先考虑英美

3月13日，民生教育集团（01569）在香港举办了2017年度业绩发布会，集团主席李学春表示，2018年将考虑并购更多项目，包括大学、高中、职业教育项目。

民生教育集团下一步发展方向会在哪里？公司将如何在前进中求稳？这些都是业绩会大家最为关心的话题。

根据公告，民生教育2017年收入为4.78亿元，同比增长7.4%，毛利为2.787亿元，同比增长7.8%，毛利率58.3%，和去年基本持平，核心净利润3.1亿元，同比增长31.9%，入学学生总人数41120名，同比增长26%，该公司各项业绩指标均实现了正向增长，其中核心净利润和学生人数增长喜人。

智通财经app了解到，民生教育的收入来源主要为学费收入和住宿费收入，2017年学费收入为4.4亿元，同比增长6.7%，收入占比92.1%，住宿费收入0.374亿元，同比增长15.2%，收入占比7.9%。就业务的增长性来说，民生教育的学费及住宿费近五年收入复合增长率分别为5.5%和6.3%，业务收入增长稳健，也使得该公司总收入近五年也以5.6%的复合增长率增长。

民生教育经营的五所学校，除了刚收购并表的重庆电信职业学院新增的学生外，之前已有的学校学生数量均实现了正向增长，其中重庆应用技术学院和内蒙古学院学生数量分布增长21.7%和41.4%，该两所学校学生人数分别占比重庆人文科技学院的14.8%和11.7%

从左到右依次为：集团副总裁左熠晨、主席李学春、行政总裁张卫平、财务总监林毅龙

以下是智通财经app整理的业绩会问答实录：

问：公司今年的收购、并购计划如何？目前公司除了做高等教育之外，也开始涉足高中教育，请问这是由于哪些契机？

答：团队有信心，通过我们的努力，能够争取多并购一点项目，包括大学、也包括一些职业教育项目。如果是在符合公司的经营理念和一定条件下，公司也不排除运营托管。具体项目具体分析，最好是一步股权并购，如果一步不能实现，我们也愿意等待，只要能实现收益。

集团在以高等教育发展为主同时发展高中教育，理由有以下几点：随着教育的发展，竞争也会越来越强，公司刚刚介入高等教育的时候毛入学率很低很低，现在越来越高，高中教育也是一样。

第二个原因，我们的高等教育里，本身就有师范院校，我们不仅培养拿学士、学位、毕业证的学生，还培养拿教师资格证的学生。培养师范生，不仅是生源上的一种储备，也是一种协同教育。实际上我们在2006年没上市的时候就在储备这方面人才，所以我们有一个比较高端的团队来打基础。

另一方面，高中比大学的进入门槛低，审批的权限也相对低，同时它给集团也会带来很好的收益。所以集团在继续做好大学教育同时，也面向中学教育。

问：集团2017年没有派息，请问未来的派息计划如何？公司刚刚收购了两所学校，请问未来会不会有融资的需要？集团的主要收入是学费和住宿费，请问未来会不会有调升学费和住宿费的需要？

答：当条件达成的时候，集团一定会派息。这个条件，我们的理解是，通过经营，能够对大学的运营产生的利润，能够分配到集团层面，到时候集团将一定努力跟投资者分享。实现利润从经营的大学，转到集团这个层面，需要有一个过程，我们还在努力。

并购是我们扩大发展的一个主要途径，融资的需求是肯定有，现在集团已经在和银行机构合作。比如说我们山东的艺术学院在建设期的时候，我们已经获得了从信农村商业银行贷款数额。对于新建的一所校园，集团出三成的钱，银行配上七成的钱。假如需要一个亿，那我们集团出三千万，银行要七千万，不高于国家规定的基准利率。集团现有的基金用于并购，集团经营需要适度的金融机构的支持，需要一定的杠杆支撑。

学费和住宿费的调升一定会有很大的提高，随着社会经济的发展和我们办学条件的改善，逐步的提升一定会有。

问：今年学生人数会不会有明显增长？主要是在西南地区。在并购收购方面，公司在地区上的考虑主要是怎么样的？

答：今年确实集团的学生人数达到四万一千一百二十人，创了新高，但需要提醒的是，这四万多人还不包括正在并购的这个安徽学校，这个学院的学生人数是在一万一左右，我们预计在2018年可以实现整个计划总量，把学生的人数定下来。在不包含其他新项目的情况下，我们学生人数至少可以达到五万二千人到五万三千人。

此外，我们正在新建的这些职业中专以及高中项目，校园也是正在建设当中，计划2018年9月份可以开始招生，所以2018年的这个学生人数大体就是这样一个情况。如果有其它并购项目，我们会适时向市场公告。

关于区域化发展的问题，集团起步的时候，我们集中在西南地区，尤其重庆。在稳扎稳打建立自己品牌的基础之上，我们根据中国教育发展的需求，也在中东部地区迅速扩大发展，吸纳我们优质的教育资源。中东部地区的经济基础比较好，对未来教育形成更好品牌会有帮助，所以我们在山东和安徽都发展业务，也考虑集中区域性去扩张发展，这是我们未来的战略。

问：公司目前对海外的并购计划是怎么样的？会不会向欧美国家发展？股东在什么时候能期待派息落地？公司业绩增长，收益是7%，这个增长与其他在港上市的同业比较略少，这个原因是什么？并购项目在2018年能释放的价值是多少？能带领业绩增幅到达双位数吗？

答：海外这一块我们会重点考虑英国、美国，无论是读研究生还是中学生出去读大学，去美国、英国的最多，那边跟我们内地的大学协同效应更好，这个我们考虑的一个因素。我们现在重点还是放在内地。接下来也许很快就会考虑安排（海外市场）。我们争取让派息的过程更短，越短越好。

最后一点，和其他教育机构相比，我们增长的梯度，尤其是精密度，还有待进步。我们开展业务的过程比较复杂，比如把一个大学归到你的集团名下，需要比较多的程序，要经过好几级机构审批，都需要过程，这个过程很长，需要经过的部门也很多，所以我们还是想更稳一点。