中资房地产行业: 大部分龙头开发商2M18合约销售增长强劲

本文来自微信公众号“广发证券香港经纪公司”，作者姚峣。

碧桂园(2007 HK，未予评级) 2M18合约销售收入同比增长42%，至1,238亿元人民币;出售建筑面积同比增长31%达到999万平方米。该期间，公司的合约销售额在国内各大房地产开发商中为最高。

保利地产(600048 CH)合约销售收入同比增长85%至530亿元人民币;出售建筑面积同比增长71%至370万平方米。

恒大集团(3333 HK，未予评级)合约销售收入同比增长65%至1,125亿元人民币;出售建筑面积同比增长48%至1,110万平方米;平均售价达到10,133元/平方米。另外，公司公告预计2017年净利润有望同比增长400-500%，得益于结算建面的增加。

中海地产(688 HK，未予评级)合约销售收入同比增长22%至423亿元港元;出售建筑面积同比增长19%至245万平方米。

中国海外宏洋集团(81 HK，减持)合约销售收入同比增长134%至59.6亿港元;出售建筑面积同比增长81%至47万平方米。

市场集中度持续提升;大部分行业龙头2M18合约销售增长强劲。两家地产龙头此前已经公布2M18合约销售增长数据：万科(2202 HK，未予评级)合约销售收入同比增长20%至1,036亿元人民币，出售建筑面积同比提升16%至690万平方米。融创中国(1918 HK，未予评级)合约销售收入同比增长88%至440亿元人民币，出售建筑面积达到270万平方米。得益于全国性的品牌知名度和较高的资产周转率，大部分地产龙头公布的数据显示今年前两个月合约销售收入增长强势，符合市场预期。

大部分中国开发商将于3月公布2017年业绩和2018年合约销售目标。鉴于政府对一手房的价格限制，我们认为，资产周转率较高和注重普通住宅市场的龙头开发商将在2018年继续获取更多的市场份额。我们仍看好中海地产，与万科或碧桂园等可比龙头标的相比，其估值较低。

同时推荐合约销售强劲的区域性开发商 在众多的区域性地产开发商中，我们推荐2018年业绩及合约销售有望高于市场预期的开发商。

我们上周与佳源国际(2768 HK，未予评级)管理层会面。该公司是专注长三角和珠三角地区的精品区域性开发商。根据管理层陈述，2017年合约销售收入同比增长123%，达到105亿元人民币，出售建筑面积增长155%，达到120万平方米。公司表示，2017年净利润有望同比增长80-100%。管理层目标在2018-2020年实现合约销售收入年增长40%-50%，并看好粤港澳大湾区的前景，计划未来几年增加在该区域的土地储备。（编辑：艾宥辰）