华润置地(01109)今年销售目标设定1830亿 行业前十位置难保?

本文来自“每日经济新闻”,作者吴抒颖，文内观点不代表智通财经观点。

在2017年中期的业绩发布会上，面对并不能让投资者满意的成绩单，华润置地(01109)副主席唐勇代表管理层表示会“检讨及反思”，认为公司有能力维持在规模前十的位置。2018年3月20日的业绩会上，华润置地透露了2018年他们的销售目标是人民币1830亿元，预期增长20%。

华润置地在克而瑞2017年的房企销售排行榜上最终保住了行业第十名的位置，但面对后来者奋力的追赶，华润置地这一目标仍略显保守。唐勇回答这一目标是否能够维持前十时也仅表示，“我不知道，年底见吧。这个数据有可能不够，但这不仅取决于我，还取决于所有开发商共同的表现。”

没规模谈不上影响力

如果单论投资回报，华润置地的赚钱能力无疑是能够令投资者满意的。业绩报告显示，2017年，华润置地全年综合营业额为1185.9亿港元，按年增长8.5%。其中，开发物业营业额占比88.17%，为1045.6亿港元，按年增长5.9%。

华润置地的毛利率令同行艳羡。业绩报告显示，年内华润置地的综合毛利润率为40.3%，高于上年的33.7%。其中，开发物业的毛利率达到39.8%;投资物业利率则由2016年的60.6%小幅上升至61.3%。

在业绩会上，唐勇也多次提到，华润置地2017年的业绩是“满意”、“表现好的”。但在已经有同行跨过人民币5000亿元门槛，千亿房企增至17家(克而瑞数据)的背景下，这家因为过于稳健的央企在规模的发展上仍略显保守。2017年，华润置地实现人民币1521亿元的销售额，同比增长为41%。

虽然盈利喜人，但是规模仍然是华润置地绕不过去的问题。唐勇深知这一点，业绩会上他表示，“如果没有规模，也谈不上影响力。未来在我们(布局的)区域会谨慎扩张。”

一些数据可以看出华润置地正在积极求变：2017年，华润置地新增土储计容面积1196.6万平方米，其中超过40%的土储集中在京津冀、长三角和粤港澳大湾区3个城市群;华润置地为此付出的总地价为人民币1044.7亿元，权益金额为人民币653.4亿元。

高级副总裁兼首席财务官俞建表示，华润公司上市22年一直强调的是回报，增长和风险的平衡，不会去无限地增加风险来追求规模的发展，要保持公司长远稳健地发展。

《每日经济新闻》记者注意到，虽然不提规模爆发式增长，但从2017年在并购市场的进取和负债率的变化，仍然可以看到这家稳健的央企向冲击规模发出的信号。

在2017年的半年度业绩会上，唐勇表示，“华润也回顾检讨自己投资的策略，是否要有更大的投资力度去增加负债比率，让财务结构比较健康，而负债率在行业里是偏低的。”

这个问题似乎已经有了答案：2017年报显示，华润置地的资产负债率为70%，较之2016年的67.4%有所上涨;净有息负债率为35.9%，较上年底的23.8%大幅度上升。

俞建也坦言，资产负债率上升是因为去年地价支出比较多，导致净(有息)负债率从2016年比较低的23.8%上升到2017年的35.9%。“但是35.9%目前在行业里面也是一个非常低的水平。因为华润做表外、合资不并表的项目很少，大部分项目都是并表的，所以隐性负债算是很低的。”

商业地产分拆上市是可选方案

虽然在规模上显得没有十足的雄心，但华润置地2017年在其他的业务板块上作了很多努力。作为商业地产的龙头之一，截至2017年底，华润置地的投资物业(包括酒店经营)租金收入按年增长21.1%，为87.8亿港元;华润置地在营投资物业的总建筑面积达到688.8万平方米，其中，已开业万象城16个，五彩城/万象汇11个(不含管理输出项目)。

唐勇对2018年商业地产的发展表示出十足的信心，“我们希望继续保持商业模式不变，继续把投资物业做大，未来希望能够有一个价值的体现。”他预计，2018年华润置地的租金收入会超过100亿港元，2019年可以达到120亿至130亿港元。

当被问到是否有将商业地产分拆上市的可能时，唐勇表示，“无论是分拆也好，REITs也好，都是我们可能考虑的体现商业地产价值的可选方案之一。如果从资产的价值和未来的增长来看，现在还是在增长期。另外还有大量的项目没有开业，现在来做不是合适的时机。”

因为华润集团与万科曾有过交集，在近两年的业绩会上，外界也将两者放在一起比较。唐勇在回答万科的商业目标及与万科商业的竞争关系时回答称，“(对)其他公司的战略不会进行评价，市场的容量很大，在产品的选择和商业的定位，包括区域布局，也会有一些差异。”

在其他领域例如产业地产方面，华润置地也有所探索。华润置地目前在深圳龙华签约了龙华科技小镇，未来华润置地也将布局健康小镇、健康社区等业态。

对于未来在规模发展、商业战略方面的选择，唐勇表示，对华润来讲，我们是双轮驱动，投资物业加上销售物业，现在看还是取得了不错的成绩。公司的战略都是每家公司根据自己的财务资源、对商业的理解，包括自己的团队所做的选择。“我相信每个公司做的都有自己的道理，我也相信这些公司都是做出应该的选择，也祝福他们能够发展得更好。”(编辑：刘瑞)

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