小摩：万科(02202)利润率强劲 评级“增持”

智通财经APP获悉，小摩发表研究报告，称万科(02202)2017年销售表现轻微低于预期，但利润率表现强过预期，抵销销售表现的轻微不足。报告众称，万科发展物业利润由2016年的24%大升至去年的31%，整体核心利润率也升至13%。该行预测万科高毛利趋势将延续至2018年，因公司未入账销售达每平方米1.4万元人民币(下同)。

此外，该行称，公司2018年有8000亿至8500亿元可售资源，合约销售应可同比上升20%至6400亿元。由于平均售价及毛利率上升，该行预期市场将上调公司盈利预测。

小摩又称，虽然公司派息轻微下降，但认为公司希望保留多些现金做进一步收购之用；该行维持对万科正面看法，给予万科“增持”评级，目标价50元。